光大證券：演出市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇利好演出票務(wù)平臺(tái) 關(guān)注貓眼娛樂(lè)(01896)及阿里影業(yè)(01060)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，演出市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇與穩(wěn)定增長(zhǎng)將利好演出票務(wù)平臺(tái)，在政策嚴(yán)控和技術(shù)進(jìn)步雙重努力下票務(wù)矛盾有望緩解，1)推薦綜合票務(wù)龍頭貓眼娛樂(lè)(01896)，公司積極拓展現(xiàn)場(chǎng)娛樂(lè)票務(wù)業(yè)務(wù)，23年成為張學(xué)友、周杰倫等多位頭部藝人票務(wù)總代;2)關(guān)注阿里影業(yè)(01060)，公司擬以配股方式收購(gòu)大麥，有望帶來(lái)利潤(rùn)增厚，公司未來(lái)將定位為阿里大文娛集團(tuán)的線下娛樂(lè)旗艦平臺(tái)。

事件：2023年1-8月全國(guó)演出市場(chǎng)票房收入270.7億元，已遠(yuǎn)超2019年全年演出票房200.41億元。23年上半年全國(guó)營(yíng)業(yè)性演出票房收入167.93億元，23年暑期(7月1日-8月31日)全國(guó)演出市場(chǎng)票房收入102.77億元。23年9月19日，阿里影業(yè)宣布擬以配股方式向阿里巴巴控股收購(gòu)經(jīng)營(yíng)“大麥”品牌的Pony Media Holdings Inc. 100%股權(quán)，交易預(yù)計(jì)于23Q4完成。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

演出市場(chǎng)供需強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，“演出+旅游”引領(lǐng)消費(fèi)新趨勢(shì)。

1)2023年1-8月全國(guó)演出票房共計(jì)270.7億元，已遠(yuǎn)超2019年最高紀(jì)錄200.41億元。2023年暑期(7月1日-8月31日)全國(guó)演出市場(chǎng)票房收入102.77億元，同比增長(zhǎng)792.41%;場(chǎng)次11.02萬(wàn)場(chǎng)，同比增長(zhǎng)301.53%;觀演人數(shù)3256.19萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)806.70%。2)供給側(cè)：旅游演出因疫后旺盛的旅游出行需求而供不應(yīng)求，演藝、景區(qū)跨界合作頻現(xiàn);大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)演出銷(xiāo)售高漲，燈塔專(zhuān)業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，今年1-8月演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)共計(jì)演出7228場(chǎng)，票房達(dá)55.28億元;演藝新空間新業(yè)態(tài)也帶來(lái)了新的供給增長(zhǎng)，呈現(xiàn)新的消費(fèi)熱點(diǎn)。3)需求側(cè)：23年日均觀演人數(shù)逐季增加，演出票務(wù)app活躍度高速增長(zhǎng)，顯示演出消費(fèi)需求增長(zhǎng);跨城觀演顯示“演出+旅游”互促的經(jīng)濟(jì)潛力，除了成為大型演唱會(huì)、音樂(lè)節(jié)的主要消費(fèi)趨勢(shì)，livehouse、專(zhuān)業(yè)劇場(chǎng)、展覽休閑類(lèi)演出的跨城用戶(hù)占比也增長(zhǎng)顯著。

演出行業(yè)需求各異產(chǎn)品品類(lèi)豐富，行業(yè)參與者眾多且格局較為分散。

演出品類(lèi)主要分成旅游演出、劇場(chǎng)類(lèi)演出、大型場(chǎng)館和戶(hù)外演出、新空間新業(yè)態(tài)四類(lèi)，其中劇場(chǎng)類(lèi)又可以細(xì)分為話劇、音樂(lè)劇、舞蹈、相聲等類(lèi)別。演出行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要由三部分組成：1)上游出品制作：主要是演出公司、演員經(jīng)紀(jì)公司及各類(lèi)演出團(tuán)體，由制作人牽頭策劃出品，主創(chuàng)制作團(tuán)隊(duì)進(jìn)行內(nèi)容創(chuàng)作和場(chǎng)地協(xié)商租賃與團(tuán)隊(duì)排練;2)中游場(chǎng)地與宣發(fā)票務(wù)：包括場(chǎng)地提供、營(yíng)銷(xiāo)宣發(fā)和票務(wù)服務(wù)，其中票務(wù)是連接演出供需的重要環(huán)節(jié);3)下游演出消費(fèi)者：演出消費(fèi)者特質(zhì)差異帶來(lái)演藝產(chǎn)品的內(nèi)容要求、定位定價(jià)等的需求分化。

票務(wù)是連接消費(fèi)者的關(guān)鍵紐帶，政策與技術(shù)雙管齊下規(guī)范演出票務(wù)市場(chǎng)。

1)演出票務(wù)平臺(tái)市場(chǎng)格局分散，大麥、貓眼是市場(chǎng)中的頭部企業(yè)，從2019年數(shù)據(jù)來(lái)看二者共占有演出票務(wù)平臺(tái)50%的市場(chǎng)份額，目前該市場(chǎng)的其他參與者還包括摩天輪、秀動(dòng)、票牛網(wǎng)等。2)黃牛炒票等市場(chǎng)亂象亟待規(guī)范，由于控票權(quán)和定價(jià)權(quán)在演出主辦方而非演出票務(wù)平臺(tái)，主辦方往往向多渠道分發(fā)演出票，導(dǎo)致演出票務(wù)市場(chǎng)的混亂。市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的不規(guī)范也滋生了黃牛倒賣(mài)、代搶等灰產(chǎn)，導(dǎo)致票價(jià)飛漲。3)政府與平臺(tái)協(xié)力規(guī)范演出票務(wù)市場(chǎng)，2023年9月文化和旅游部、公安部聯(lián)合發(fā)文規(guī)范大型演出，提出公開(kāi)售票數(shù)量不低于85%，并且嚴(yán)厲整治打擊倒票炒票現(xiàn)象，同時(shí)也提出了制定退票機(jī)制的要求，演唱會(huì)“搶票難”“退票難”有望得到緩解;演出票務(wù)平臺(tái)則在搶票環(huán)節(jié)加強(qiáng)安全技術(shù)應(yīng)用，驗(yàn)票環(huán)節(jié)通過(guò)推進(jìn)電子票、人臉識(shí)別真正落實(shí)“強(qiáng)實(shí)名”。

風(fēng)險(xiǎn)分析：演藝節(jié)目表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);演出內(nèi)容違規(guī)風(fēng)險(xiǎn);演出安全風(fēng)險(xiǎn);票務(wù)運(yùn)作合規(guī)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)。