海通證券：維持美的置業(yè)(03990)“優(yōu)于大市”評級 合理價值8.55-9.98港元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，維持美的置業(yè)(03990)“優(yōu)于大市”評級，考慮到融資端優(yōu)勢顯著，土儲結(jié)構(gòu)已逐步調(diào)整至高能級核心城市，予23年EPS為人民幣1.31元，合理價值區(qū)間8.55-9.98港元。截至2023年6月末，公司毛利率和凈利率分別為13.2%和2.2%，該行認(rèn)為毛利率下降的主要原因是由于確認(rèn)項目單方成本較高和對存在減值跡象的物業(yè)開發(fā)項目計提減值撥備增加所致。此外，公司通過集約化管理，集團(tuán)管理和銷售費用率在23年上半年穩(wěn)步控制。

報告中稱，在物業(yè)方面，美置服務(wù)截至23年6月末的合約面積為9114萬平方米，累計清退21個低質(zhì)項目(其中23年上半年主動清退3個)，清退面積合計323萬平方米，堅持穩(wěn)健獲取優(yōu)質(zhì)項目，實現(xiàn)有質(zhì)量的經(jīng)營。商業(yè)方面，美置商業(yè)于23年上半年的運營面積超過70+萬平，在營商場9個，滿鋪率92%，累計銷售額達(dá)14億元，同比+27%。睿住系列方面，睿住建筑科技于23年上半年新增合同金額4億元，第三方業(yè)務(wù)占比達(dá)到100%。此外，睿住建筑科技MIC模塊化建筑產(chǎn)品已獲香港技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)體系認(rèn)證，通過供港聯(lián)盟及渠道合作方式，鎖定未來3年每年不低于5億港幣的模塊化建筑產(chǎn)品訂單。