海通證券：8月暑運旺季景氣延續(xù) 航空板塊大周期逐漸上行

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，航空業(yè)恢復(fù)趨勢確立，大周期逐漸上行：需求端，中秋、國慶小長假在即，旅游出行需求恢復(fù)堅挺。隨著國際關(guān)系緩和、出境政策放松，國際航空出行需求將進一步回暖。此外海外機場地面保障、航司運力等逐漸恢復(fù)，國際線有望進一步修復(fù)。我國航空公司長期看運力引進增速放緩確定性高，出行信心持續(xù)修復(fù)，看好未來航空行業(yè)長期投資邏輯不變，建議關(guān)注航空板塊大周期投資機會。

推薦：吉祥航空(603885.SH)、春秋航空(601021.SH)、中國國航(601111.SH)。

海通證券主要觀點如下：

8月暑運旺季景氣延續(xù)，國際、地區(qū)需求恢復(fù)明顯。

8月五家上市航司(中國國航、東方航空、南方航空、春秋航空、吉祥航空)總供給、需求環(huán)比各上升1.7%/1.9%(中國國航數(shù)據(jù)為并表山航口徑，下同)，約為19年同期的103.1%/95.7%，客座率環(huán)比上升0.2個百分點至79.6%，較19年同期下滑6.2個百分點;國內(nèi)線需求超19年同期水平近兩成，供給、需求環(huán)比各上升1.1%/0.9%，約為19年同期的127.8%/117.2%，客座率環(huán)比下降0.2個百分點至79.5%，較19年同期下滑7.2個百分點;國際線供需已達到19年同期水平五成，供給、需求環(huán)比各上升4.4%/6.9%，約為19年同期的54.4%/51.4%，客座率環(huán)比上升1.8個百分點至80.0%，較19年同期下滑4.7個百分點;地區(qū)線供需已達到19年同期水平七成，供給、需求環(huán)比各上升4.0%/6.3%，約為19年同期的74.1%/78.8%，客座率環(huán)比上升1.7個百分點至81.4%，較19年同期上升4.8個百分點。

三大航國際、地區(qū)線持續(xù)恢復(fù);春秋、吉祥環(huán)比穩(wěn)定增長。

三大航(中國國航、中國東航、南方航空)8月國內(nèi)線供給、需求環(huán)比各上升1.2%/1.0%，約為19年同期的125.3%/113.7%，客座率環(huán)比下降0.2個百分點至78.2%，較19年同期下滑8.0個百分點;國際線供給、需求環(huán)比各上升4.6%/6.8%，約為19年同期的53.7%/50.6%，客座率環(huán)比上升1.6個百分點至79.4%，較19年同期下滑4.9個百分點;地區(qū)線供給、需求環(huán)比各上升3.7%/6.0%，約為19年同期的75.5%/80.2%，客座率環(huán)比上升1.8個百分點至80.5%，較19年同期上升4.7個百分點。春秋航空、吉祥航空供需在7月高基數(shù)水平上略有增長，其中春秋航空國內(nèi)線供需分別超19年同期水平62.8%/60.2%，吉祥航空則在地區(qū)線表現(xiàn)良好，需求已恢復(fù)至19年同期的103.1%。

9月各航司執(zhí)飛航班量與飛機日利用率環(huán)比下降。

2023年9月2日~9月10日，國航\東航\南航\春秋\吉祥日執(zhí)飛航班量較8月環(huán)比各下降6.7%/9.8%/12.4%/20.3%/14.1%。飛機日利用率方面，國航/東航/南航/春秋/吉祥飛機日利用率較8月環(huán)比各下降7.3%/11.1%/12.5%/21.4%/14.9%，分別達到7.3/7.0/7.6/7.0/8.0小時/天。暑運收官，民航市場溫和調(diào)整，客運相對穩(wěn)定。

暑運旺季收官，關(guān)注中秋、國慶預(yù)定情況。

2023年暑運期間(7月1日-8月31日)，民航運輸旅客1.3億人次，較2019年暑運同期增長7.4%。近年來“最熱”暑運完美收官，多家航司創(chuàng)下航班量和旅客量歷史新高。進入9月，民航市場將溫和調(diào)整。向后展望，中秋、國慶小長假預(yù)計迎來新一輪出行高峰，需密切關(guān)注機票預(yù)定情況。此外中美新增航班政策已于9月1日開始實施，泰國近期宣布對中國游客實施為期5個月的免簽政策，國際線利好政策有望逐步落地、需求恢復(fù)有望加快，下半年民航仍有看點。

風(fēng)險提示：匯率、油價波動、經(jīng)濟下行、安全事故等。