美企掀起分拆潮，通用電氣(GE.US)等公司大變革

智通財經(jīng)APP獲悉，華爾街正迎來一場分拆熱潮，許多耳熟能詳?shù)墓菊蛩銉?yōu)化業(yè)務結(jié)構。

在未來兩周內(nèi)，家樂氏(K.US)將把其北美谷物業(yè)務與其零食、冷凍食品和新興市場品牌組合中分離出來；丹納赫(DHR.US)將把其環(huán)境和應用解決方案部門拆分為Veralto公司；而Aramark將把其制服和工作場所用品業(yè)務拆分為Vestis公司。

最受矚目的交易將在明年初上演，通用電氣(GE.US)計劃將其電力設備和可再生能源業(yè)務拆分出去，最后一步將把這家前企業(yè)巨頭分成三支獨立的股票。事實上，通用電氣分拆被認為是華爾街對混合型企業(yè)失去興趣的一個典型例子。

這些交易將在投資者對新上市公司越發(fā)感興趣之際發(fā)生，美國首次公開募股自2022年初以來首次回升。過去兩周，公司通過在美國交易所進行 IPO 籌集了約 70 億美元，其中 Arm Holdings(ARM.US)和 Instacart(CART.US)IPO備受期待。

與IPO不同的是，在分拆并沒有向市場發(fā)行新的股票。在分拆中，新公司的股票按照現(xiàn)有持有者所持有的母公司股票的比例進行分配。

打破混合型企業(yè)的做法并不新鮮。自從美聯(lián)儲啟動了一場沖擊市場的緊縮政策以來，在過去兩年里，投資者一直在敦促美國企業(yè)專注于盈利能力和更專業(yè)化的商業(yè)模式。問題在于，分拆歷史上對于新實體和遺留業(yè)務的投資結(jié)果并不一致。

安永公司美洲IPO和SPAC咨詢負責人Mark Schwartz說：“我們與潛在的戰(zhàn)略分拆方面的對話仍然很高，我預計當前的周期還遠未結(jié)束。然而，并非所有的分拆都是平等的。例如，在通用電氣的情況下，自從該公司于2021年11月宣布計劃組建三家不同的公司以來，其股價已經(jīng)上漲了36%。除此之外，其已經(jīng)剝離出來的醫(yī)療部門，GE HealthCare Technologies(GEHC.US)自從12月份上市以來也大約上漲了8%。與此同時，F(xiàn)ortune Brands Innovations(FBIN.US)于12月份將其MasterBrand分拆上市，為兩只股票帶來了超過20%的回報。

但是，其他交易則不那么成功，投資者對一些潛在驅(qū)動因素提出了批評。以霍尼韋爾(HON.US)為例。其前汽車供應商Garrett Motion(GTX.US)自2018年上市以來，股價暴跌了一半多，該公司指責其前母公司霍尼韋爾為其背負石棉債務，導致其破產(chǎn)。

最近，從強生(JNJ.US)于5月份分拆出來的Kenvue(KVUE.US)也難以贏得投資者的信心，盡管其擁有一系列知名的產(chǎn)品。同時，該公司還面臨著與泰諾相關的訴訟風險，一些分析師認為其400億美元的估值限制了股票的上漲空間。

彭博美國分拆指數(shù)在過去四年里回報率為45%，落后于同期包括股息在內(nèi)的標準普爾500指數(shù)近60%的回報。

目前，規(guī)模較小的公司也在進行分拆。Vista Outdoor(VSTO.US)將在今年年底之前將其戶外產(chǎn)品和運動產(chǎn)品業(yè)務分拆為獨立的公司。而NCR(NCR.US)計劃的分拆，預計將在第四季度完成，將創(chuàng)建一個專注于數(shù)字商務的公司和另一個專注于基于ATM的業(yè)務的公司。 當然，要把一個公司從現(xiàn)有的實體中分割出來并不簡單。3M(MMM.US)上周表示，將推遲其醫(yī)療部門的分拆，直到明年上半年，以給新公司的首席執(zhí)行官布Bryan Hanson“一點時間來熟悉業(yè)務”。

企業(yè)集團拓展業(yè)務的趨勢并不僅限于美國。瑞士制藥商諾華制藥(NVS.US)將在未來幾周內(nèi)拆分其仿制藥業(yè)務。