海通證券：維持特海國際(09658)“優(yōu)于大市”評級 合理價值區(qū)間16.02-18.69港元

智通財經(jīng)APP獲悉，海通證券發(fā)布研究報告稱，維持特海國際(09658)“優(yōu)于大市”評級，預計2023-25年收入為7/8.6/10.3億美元，歸母凈利各0.24/0.56/0.78億美元，合理價值區(qū)間16.02-18.69港元。

報告中稱，特海國際發(fā)布2023年上半年業(yè)績公告。1H23公司收入3.24億美元，同比增加31.8%；歸母凈利潤0.03億美元（1H22年歸母凈虧損0.56億美元），業(yè)績與此前預告一致。1H23餐廳層面經(jīng)營利潤率8.3%，同比增加6.8pct、環(huán)比增加2.2pct，業(yè)績提升主要源自：①1H23公司經(jīng)營所在國家的疫情防控措施已取消。②“低底薪，高分紅”薪資結(jié)構(gòu)下，重視門店經(jīng)營效益水平，積極開源（提升服務和產(chǎn)品、調(diào)整菜品售價、采取適當營銷，提升顧客滿意度）和節(jié)流（提升用人效率、爭取優(yōu)惠合作條件，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)）。

未來，公司將堅持本地化發(fā)展戰(zhàn)略，進一步提升餐廳經(jīng)營效率：①豐富就餐體驗，精進服務能力、換新產(chǎn)品及改善用餐環(huán)境質(zhì)量等，為顧客進一步提供增值服務；②優(yōu)化新店簽約、裝修及籌備的一系列管理架構(gòu)，繼續(xù)擴大餐廳網(wǎng)絡，擇機進入新市場如菲律賓、柬埔寨以及歐洲各國；③提升內(nèi)部管理水平，制定合理關鍵績效指標、持續(xù)跟蹤監(jiān)督及數(shù)據(jù)化考核。④通過孵化、探索、策略性收購等方式發(fā)展其他品牌和業(yè)態(tài)。我們看好公司的品牌優(yōu)勢、管理理念及國際運營能力，短期有望繼續(xù)在低底薪、高分紅薪酬結(jié)構(gòu)下優(yōu)化餐廳經(jīng)營效率，長期堅持本地化+創(chuàng)新驅(qū)動成長，連鎖化空間廣闊。