華創(chuàng)證券：8月民航旅客運(yùn)量再創(chuàng)新高 Q3或?yàn)橛笾芷谄瘘c(diǎn) 繼續(xù)推薦板塊投資機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)表示，Q3起，我國(guó)航空業(yè)真正步入盈利大周期起點(diǎn)。1）結(jié)合7-8月行業(yè)量?jī)r(jià)水平，該行預(yù)計(jì)當(dāng)前國(guó)際線恢復(fù)仍有限的情況下，三季度我國(guó)航司亦將迎來(lái)可觀盈利。未來(lái)國(guó)際線恢復(fù)提速將使得寬體機(jī)執(zhí)飛洲際長(zhǎng)航線，推動(dòng)效率提升成本下降，并預(yù)計(jì)將使得國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，帶來(lái)價(jià)格上行基礎(chǔ)。

2）供給端邏輯持續(xù)兌現(xiàn)：1-8月，5家航司（三大航+春秋+吉祥）合計(jì)引進(jìn)機(jī)隊(duì)增速僅1.1%，該行此前測(cè)算19-25年行業(yè)增速維持3%左右，且該行認(rèn)為供給端的保護(hù)或延續(xù)至2025-27年。

3）核心推薦：看好行業(yè)投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦中國(guó)國(guó)航(601111.SH)大航彈性，看好高峰利潤(rùn)有望沖擊238-300億；春秋航空(601021.SH)：低成本龍頭穿越周期；華夏航空(002928.SZ)：當(dāng)前處于估值底部，三季度有望迎來(lái)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)拐點(diǎn)；建議重點(diǎn)關(guān)注南方航空(600029.SH)、吉祥航空(603885.SH)。

華創(chuàng)證券的主要觀點(diǎn)如下：

一、行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：

據(jù)民航局8月數(shù)據(jù)：8月民航旅客運(yùn)輸規(guī)模再創(chuàng)歷史新高，完成旅客運(yùn)輸量6396.4萬(wàn)人次，同比增長(zhǎng)98.0%，較2019年同期增長(zhǎng)4.5%，其中，國(guó)內(nèi)線旅客較19年同期增長(zhǎng)11.2%，國(guó)際線旅客恢復(fù)至19年同期的52.0%。

二、高頻數(shù)據(jù)：

1、近7日民航國(guó)內(nèi)旅客量恢復(fù)至103%，周環(huán)比+3%;客座率77%，周環(huán)比基本持平。

據(jù)Fiqht Al統(tǒng)計(jì), 7日平均旅客量160萬(wàn)，周環(huán)比+3%，較19年+3%，平均客座率77%，周環(huán)比基本持平，較19年-5pts。

2、民航7日市場(chǎng)平均全票價(jià)808元，環(huán)比上周-2%，同比+5%，較19年同比+22%; 平均裸票價(jià)670元，環(huán)比上周-6%，同比+11%，較19年同比+9%.

三、航司8月數(shù)據(jù)：

1、整體看：吉祥RPK恢復(fù)至127.4%，春秋恢復(fù)至124.4%。

8月：

ASK較19年恢復(fù)：吉祥（129.5%）>春秋（126.2%）>國(guó)航（103.2%）東航（101.9%）南航（98.0%）；

RPK較19年恢復(fù)：吉祥（127.4%）>春秋（124.4%）>國(guó)航（93.6%）>東航（92.6%）>南航（92.2%）；

1~8月累計(jì)：

ASK較19年恢復(fù)：吉祥（117.6%）>春秋（111.2%）>南航（89.8%）>國(guó)航（87.7%）>東航（87.3%）；

RPK較19年恢復(fù)：吉祥（113.0%）>春秋（108.0%）>南航（83.5%）>東航（77.6%）>國(guó)航（77.5%）。

2、國(guó)內(nèi)線：RPK均超19年，春秋超19年6成。

8月：

ASK較19年恢復(fù)：春秋（162.8%）>吉祥（145.7%）>國(guó)航（131.1%）>東航（126.5%）>南航（119.6%）;

RPK較19年恢復(fù)：春秋（160.2%）>吉祥（142.3%）>國(guó)航（117.4%）>東航（113.3%）>南航（111.0%）;

1~8月累計(jì)：

ASK較19年恢復(fù)：春秋（147.1%）>吉祥（128.1%）>國(guó)航（120.2%）>東航（117.4%）>南航（114.7%）；

RPK較19年恢復(fù)：春秋（142.9%）>吉祥（124.0%）>南航（106.2%）>國(guó)航（106.0%）>東航（103.8%）。

3、國(guó)際線：吉祥恢復(fù)近7成，大航恢復(fù)近5成。

8月：

ASK較19年恢復(fù)：吉祥（71.4%）>春秋（58.8%）>東航（56.5%）>國(guó)航（53.7%）>南航（51.5%）；RPK較19年恢復(fù)：吉祥（69.9%）>春秋（56.9%）>東航（52.1%）>南航（51.2%）>國(guó)航（48.7%）；

1~8月累計(jì)：

ASK較19年恢復(fù)：吉祥（69.2%）>春秋（43.2%）>南航（36.1%）>東航（32.5%）>國(guó)航（32.1%）；

RPK較19年恢復(fù)：吉祥（59.7%）>春秋（39.8%）>南航（34.4%）>東航（28.2%）>國(guó)航（26.8%）。

4、客座率：春秋92.5%，領(lǐng)跑行業(yè)。

8月：

春秋（92.5%，同比+15.0%，環(huán)比+0.2%，較19年-1.4%）>吉祥（87.7%，同比+17.5%，環(huán)比+0.4%，較19年-1.5%）>南航（80.9%，同比+12.0%，環(huán)比+0.0%，較19年-5.1%）>東航（77.6%，同比+10.6%，環(huán)比-0.8%，較19年-7.8%）>國(guó)航（76.6%，同比+9.5%，環(huán)比+1.2%，較19年-7.9%）。

1~8月：

春秋（89.3%，同比+14.9%，較19年-2.6%）>吉祥（82.7%，同比+14.8%，較19年-3.3%）>南航（77.3%，同比+11.2%，較19年-5.9%）>東航（73.7%，同比+10.9%，較19年-9.3%）>國(guó)航（72.3%，同比+8.8%，較19年-9.5%）。

5、機(jī)隊(duì)數(shù)：

8月5家上市航司合計(jì)凈增加飛機(jī)1架，較22年底增加30架，增速1.1%。