安信國際：中國神華(01088)供給側(cè)改革下的價(jià)值明珠 首予“買入”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，安信國際發(fā)布報(bào)告稱，該行預(yù)計(jì)未來三年公司盈利及現(xiàn)金流將維持穩(wěn)定，考慮到該集團(tuán)有長期資產(chǎn)注入計(jì)劃以及與國電集團(tuán)的重組持續(xù)推進(jìn)中，該公司未來還有較大發(fā)展空間。

該行稱，中國神華是中國乃至全球第一大煤炭上市公司，2016年煤炭銷售量達(dá)到394.9百萬噸。在煤炭供給側(cè)改革進(jìn)入2.0階段，以優(yōu)化結(jié)構(gòu)為主，預(yù)計(jì)未來煤炭市場份額將進(jìn)一步向龍頭集中，未來2-3年煤炭價(jià)格將維持窄幅震蕩。

該行表示，看好該公司未來繼續(xù)維持較好的盈利穩(wěn)定性，在當(dāng)前煤價(jià)窄幅震蕩的背景下，公司具有全行業(yè)最強(qiáng)的盈利確定性；公司資源稟賦好、資產(chǎn)價(jià)值高，煤炭開采成本行業(yè)領(lǐng)先，電廠利用小時(shí)數(shù)居行業(yè)前列；該公司承諾未來還將有11個(gè)資產(chǎn)注入上市公司；神華集團(tuán)與國電集團(tuán)進(jìn)行重組整合，實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)，未來具有巨大想象空間。

該行認(rèn)為，該公司當(dāng)前估值水平遠(yuǎn)低于歷史上高煤價(jià)時(shí)期，僅對應(yīng)2018年1x P/B，股息率達(dá)5.6%，具有較高吸引力。該行首次給予公司“買入”評級，目標(biāo)價(jià)26.5元，對應(yīng)2018年1.3x P/B。