東吳證券：新能源車補貼調(diào)查短期影響有限 長期汽車品牌出口歐洲保持樂觀

智通財經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，2023H1中國自主新能源出口(不包括特斯拉)占歐洲新能源(僅統(tǒng)計EV+PHEV，為136.4萬臺)市場份額9%(海關(guān)口徑)，市占率達到較高水平。目前“中歐汽車關(guān)系”一定程度類似歷史上的“日美汽車關(guān)系”。短期影響還需結(jié)合歐盟后續(xù)細節(jié)政策來詳細評估，但長期中國汽車品牌出口歐洲保持樂觀，全球車企格局最終主導(dǎo)因素是【持續(xù)技術(shù)領(lǐng)先能力+更高生產(chǎn)效率】，貿(mào)易摩擦更多是短期影響，本地化建廠才是長久之計，目前我國車企均加速準備海外建設(shè)產(chǎn)能。

事件：2023年9月13日彭博社報道歐盟正在對中國新能源車補貼展開調(diào)查，目的是確認中國是否通過不正當?shù)难a貼政策以低于成本的價格在歐盟銷售電動汽車。

歐盟展開補貼調(diào)查的動機：站在全球車企格局視角看，中國新能源汽車品牌出口歐盟的市占率或達到“敏感點”。2023H1中國自主新能源出口(不包括特斯拉)占歐洲新能源(僅統(tǒng)計EV+PHEV，為136.4萬臺)市場份額9%(海關(guān)口徑)，市占率達到較高水平。

中國汽車各子行業(yè)出口歐盟的現(xiàn)狀：新能源乘用車：1)行業(yè)層面(海關(guān)口徑)：2023H1出口總量90.5萬臺(含特斯拉)，占乘用車出口總量31.9%，其中歐盟30.64萬臺，占比33.9%;若扣除特斯拉后(2023H1出口18.24萬臺)，自主新能源2023H1出口歐洲銷量為12.4萬臺，占比17.2%。2)車企層面：歐洲自主新能源出口以上汽MG為最，東風(fēng)易捷特/比亞迪等依次次之。新能源客車：1)行業(yè)層面(海關(guān)口徑)：23年H1新能源大中客車累計出口3952輛，其中出口歐盟587輛，占比14.9%。2)車企層面：宇通的新能源客車出口主要是北歐國家，金龍新能源主要是出口非歐洲國家。

中國新能源汽車并無低價傾銷。與國內(nèi)相比：考慮關(guān)稅等稅項以及運費和前期市場開拓費用，中國新能源汽車出口售價多高于國內(nèi)：MG4歐洲相比國內(nèi)售價高約70%，元PLUS歐洲相比國內(nèi)售價高約200%。與歐盟競品的價格相比：考慮供應(yīng)鏈成本+效率+供貨穩(wěn)定性優(yōu)勢，當前出口產(chǎn)品依然具備價格優(yōu)勢。例如：元PLUS與歐洲競品ID.4售價分別3.8/5.0萬歐元，軸距對應(yīng)2.72/2.76m。

對中國新能源汽車品牌出口歐洲的影響：1)歷史上可借鑒1980-1990年日本汽車出口美國的貿(mào)易摩擦：短期日本車企接受了美國的貿(mào)易出口限額規(guī)定，長期通過本地化建廠(從合資到獨資)實現(xiàn)共贏。這10年期間：日本本土直接貿(mào)易出口汽車銷量進入瓶頸期，但日本海外生產(chǎn)的汽車產(chǎn)量開啟0-1高增長模式，并且在往后20年進入持續(xù)全球擴張周期!2)目前“中歐汽車關(guān)系”一定程度類似歷史上的“日美汽車關(guān)系”。短期影響還需結(jié)合歐盟后續(xù)細節(jié)政策來詳細評估，但長期中國汽車品牌出口歐洲保持樂觀，全球車企格局最終主導(dǎo)因素是【持續(xù)技術(shù)領(lǐng)先能力+更高生產(chǎn)效率】，貿(mào)易摩擦更多是短期影響，本地化建廠才是長久之計，目前我國車企均加速準備海外建設(shè)產(chǎn)能。

中國油車出口繼續(xù)維持高增長。中國油車(包括乘用車/客車/重卡)的出口地以【一帶一路國家】為主，從地緣政治+產(chǎn)業(yè)競爭角度看，這類出口地區(qū)發(fā)生貿(mào)易摩擦的風(fēng)險較小?；诋a(chǎn)品力的優(yōu)勢，中國車企有望在主要出口地區(qū)強勢替代日韓系車企的份額。

風(fēng)險提示：貿(mào)易戰(zhàn)影響超過預(yù)期，地緣政治不確定性風(fēng)險增大。