東吳證券：離島免稅經營面積擴大 市內免稅靜待政策落地

智通財經APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報告稱，2023年7月?？诿捞m機場/三亞鳳凰機場的旅客吞吐量恢復至2019年同期的105%/118%，赴島游持續(xù)高景氣，驅動海南離島免稅銷售額增長。國際客流持續(xù)爬坡，2023年7月，北京首都機場/上海浦東+虹橋機場/廣州白云機場國際+地區(qū)航線旅客吞吐量恢復至2019年的34.2%/59.7%/55.6%，第三批出境團隊游名單公布，未來隨著國際航線的持續(xù)恢復，國際客流有望帶動口岸免稅銷售額增長。

推薦或將受益市內免稅政策的中國中免(601888.SH)等，建議關注受益出境游修復的北京首都機場(00694)等。

東吳證券主要觀點如下：

日上周年慶于9月4日開啟，折扣力度加大提升銷售額。

免稅線上價格跟蹤為選取一籃子頭部香化商品(中免日上及cdf海南免稅小程序上到手價)，計算其線上出貨價相對天貓旗艦店的絕對值折扣得出的周度數據。2023年以來，日上免稅折扣整體呈上漲趨勢，7月以來折扣維持高位，最近一周(8月28日-9月3日)折扣環(huán)比繼續(xù)提升至58.3。

中免日上于9月4日-9月16日期間舉行周年慶活動，916國際美妝節(jié)分搶先購、會員日、主題日和狂歡盛典四個階段?；顒油ㄟ^湊滿減、發(fā)放品牌券等方式加大線上商品折扣力度，價格優(yōu)勢有望催化日上銷售額提升。

鳳凰機場免稅店二期與海棠灣一期二號地陸續(xù)開業(yè)，海南離島免稅規(guī)模有望再擴張。

三亞鳳凰機場免稅店二期于9月4日起試營業(yè)，該項目建筑面積約5000平米，開業(yè)后鳳凰機場免稅商業(yè)經營面積提升至6000平米左右。入駐二期項目的國際知名品牌總數超300個，其中IWC、Piaget、Panerai、Chopard等品牌首次入駐鳳凰機場。

三亞國際免稅城(中免海棠灣)一期二號地有望于9月底開業(yè)，LVMH集團旗下LV和DIOR精品品牌入駐海棠灣，重奢品牌矩陣再擴張吸引增量高端客戶，海棠灣將打造品牌矩陣更全、服務能力更佳的奢侈品消費氛圍。離島免稅商業(yè)面積持續(xù)擴張，中免有望重新進入市場份額提升通道。

海南赴島游維持高景氣，國際客流持續(xù)爬坡。

2023年7月?？诿捞m機場/三亞鳳凰機場的旅客吞吐量恢復至2019年同期的105%/118%，赴島游持續(xù)高景氣，驅動海南離島免稅銷售額增長。

國際客流持續(xù)爬坡，2023年7月，北京首都機場/上海浦東+虹橋機場/廣州白云機場國際+地區(qū)航線旅客吞吐量恢復至2019年的34.2%/59.7%/55.6%，第三批出境團隊游名單公布，未來隨著國際航線的持續(xù)恢復，國際客流有望帶動口岸免稅銷售額增長。