光大證券：H股全流通試可改善估值水平 提升港股吸引力

智通財經APP獲悉，光大證券發(fā)表報告表示，中證監(jiān)早前公布了“深化境外上市制度改革，開展H股全流通試點”的新聞稿，中證監(jiān)新聞發(fā)言人表示，H股全流通在試點中有序推開，為港股市場發(fā)行制度重大的完善。根據中證監(jiān)文件此次試點將以“成熟一家、推出一家”的方式有序推進本次試點，試點企業(yè)不超過三家，在總結評估本次試點情況的基礎上，進一步研究推廣“全流通”。

該行稱，港股主板上市公司1821家，全部H股上市公司250家，其中152家尚未全流通，此次H股全流通試點，為港股市場發(fā)行制度的重大完善。而H股未流通股等價市值2.58萬億港元左右，是相應公司已流通市值的2.3倍、港股市場流通總市值的9.2%左右。

截至2017年12月29日，港股市場250家H股上市公司中98家已在A股和B股公開發(fā)行，不存在未流通股;剩余152家合計已發(fā)行H股2524億股市值約1.13萬億港元，但未上市的內資股股本合計5,822億股等價市值約2.58萬億港元，相當于已流通市值的2.3倍左右，占香港市場現已流通的32.7萬億港元總市值的7.89%左右。

光大證券稱，近年上市的內地央企均采用H股架構，多數H股流通比在30%以下，直接導致其在恒生系列指數、MSCI系列指數等重要指數中權重偏低，其市值、權重和其企業(yè)規(guī)模等嚴重不相稱，相關公司也因此而出現明顯的折讓。對個體公司而言，H股全流通政策將非常積極的改善流通市值和企業(yè)規(guī)模不匹配這一問題，提升資金配置需求，改善估值水平。

該行表示，內資非流通股轉掛港股市場，其過程更接近于限售股解禁，雖確有大股東獲得更多流通股后減持的風險，但在全流通政策初期，試點公司及監(jiān)管機構都將非常重視投資者對于全流通的反應，在股份減持上或持審慎克制態(tài)度。長期來看，H股全流通也將為H股上市公司提供更有利的融資格局，長遠對繁榮港股市場有非常積極意義。