關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退、人工智能、通脹，看看“泡沫預(yù)言家”格蘭瑟姆如何評(píng)價(jià)

智通財(cái)經(jīng)APP注意到，雖然華爾街的許多人已經(jīng)不再為經(jīng)濟(jì)衰退而煩惱，但著名的華爾街大空頭杰里米·格蘭瑟姆(Jeremy Grantham)卻沒有。格蘭瑟姆表示，美聯(lián)儲(chǔ)40年來最激進(jìn)的緊縮政策可能會(huì)使經(jīng)濟(jì)陷入衰退，并拖累股市。

這位以預(yù)測(cè)市場(chǎng)泡沫而聞名的波士頓資產(chǎn)管理公司GMO的聯(lián)合創(chuàng)始人稱 ，“最后，生活很簡(jiǎn)單。低利率推高了資產(chǎn)價(jià)格。更高的利率會(huì)壓低資產(chǎn)價(jià)格?！薄拔覀儸F(xiàn)在所處的時(shí)代，平均利率將高于過去10年的水平?！?/p>

曾成功預(yù)測(cè)三次市場(chǎng)泡沫的傳奇投資人格蘭瑟姆稱，疫情后股市的飆升“在許多方面與2000年的科技泡沫大致相當(dāng)”，但他表示，圍繞人工智能的狂熱推遲了股市的通縮。盡管在2022年股市暴跌時(shí)，悲觀的預(yù)言似乎來得正是時(shí)候，但在今年的反彈中，這種預(yù)言似乎沒有那么有先見之明。

在近期的采訪中，這位著名的投資者還討論了他預(yù)測(cè)泡沫的記錄、他對(duì)經(jīng)濟(jì)最擔(dān)心的是什么，以及他把錢投資在哪里。

問：你認(rèn)為美國(guó)現(xiàn)在正處于一個(gè)大泡沫中嗎？你認(rèn)為科技泡沫已經(jīng)充分破裂了嗎？

答：我認(rèn)為我們正在從2021年的泡沫中走出來，那是最大的泡沫之一。這通常應(yīng)該是通貨緊縮時(shí)期。盈利會(huì)下降，利潤(rùn)率會(huì)下降，經(jīng)濟(jì)會(huì)陷入衰退嗎？每次巨大的泡沫之后都伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退。我個(gè)人認(rèn)為人工智能非常重要。但我認(rèn)為，要把我們從經(jīng)濟(jì)衰退中拯救出來，這可能太少、太遲了。科技股在2021年突破的通縮力量可能太大，利率上升和房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷的力量，非常負(fù)面，緩慢的影響，我懷疑它們將再次占據(jù)主導(dǎo)地位。經(jīng)濟(jì)衰退可能會(huì)持續(xù)到明年，隨之而來的是股價(jià)下跌。

問：你預(yù)測(cè)的經(jīng)濟(jì)衰退可能不會(huì)在2023年發(fā)生？

答：它可能在2023年開始。

問：美聯(lián)儲(chǔ)最近表示，他們認(rèn)為我們已經(jīng)清除了經(jīng)濟(jì)衰退的障礙，他們實(shí)際上不再預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)衰退。你同意還是不同意？

答：美聯(lián)儲(chǔ)在這些事情上的記錄非常神奇。它幾乎肯定是錯(cuò)的。他們從來沒有說過經(jīng)濟(jì)衰退，尤其是在大泡沫之后。他們?yōu)樽约捍碳ち伺菽院?。他們把資產(chǎn)價(jià)格上漲對(duì)經(jīng)濟(jì)的有利影響歸功于自己。他們從未將資產(chǎn)價(jià)格崩潰的通縮效應(yīng)歸功于自己。他們總是這樣。

問：你不久前說你不太支持美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾和他處理通貨膨脹的方式。對(duì)嗎？

答：是的，沒錯(cuò)。

問：你認(rèn)為鮑威爾最近在控制通貨膨脹方面做得更好了嗎？

答：這基本上不在他的掌控之中。我懷疑通貨膨脹永遠(yuǎn)不會(huì)像過去10年的平均水平那么低，我們已經(jīng)重新進(jìn)入了一個(gè)通貨膨脹適度上升的時(shí)期，因此利率也會(huì)適度上升。

問：當(dāng)你每天醒來看著股市和經(jīng)濟(jì)時(shí)，你最擔(dān)心的是什么？

答：嗯，如果你想要我誠實(shí)的回答，我覺得經(jīng)濟(jì)，尤其是股票市場(chǎng)，在一系列重要的長(zhǎng)期問題中是非常次要的，我們還沒有人足夠重視這些問題。我覺得，當(dāng)我們坐在這里討論股票市場(chǎng)時(shí)，我們有點(diǎn)像尼祿皇帝在羅馬燃燒時(shí)擺弄小提琴。我現(xiàn)在在GMO的工作描述是，我已經(jīng)有15年沒有做傳統(tǒng)的股票工作了，我正在研究長(zhǎng)期的、被低估的問題。這是一個(gè)很好的時(shí)機(jī)，因?yàn)闅夂蜃兓俏磥韼资晖顿Y界最重要的問題。

我們?nèi)狈Y源。我們?nèi)耸植蛔?。我們的不平等正在以驚人的速度增長(zhǎng)，我認(rèn)為這是政治體系中的毒藥。毒性激增。我認(rèn)為我們已經(jīng)使我們的星球不適合任何形式的生命，包括智人。這些都是真實(shí)的問題。它們移動(dòng)得非常快。它們可能威脅到一個(gè)穩(wěn)定的全球社會(huì)的存在。

問：當(dāng)你去參加雞尾酒會(huì)，人們問你這個(gè)世界怎么樣，你告訴他們世界正在分崩離析，人們會(huì)厭倦聽你這樣說嗎?你有沒有告訴過別人，“其實(shí)有好事發(fā)生？”

答：絕對(duì)的。我對(duì)這種想法很敏感你有時(shí)候會(huì)很壓抑沒人愿意和你住在一起。你必須以一種更有趣的方式來構(gòu)建它。幸運(yùn)的是，現(xiàn)實(shí)是在氣候變化方面所做的努力是如此令人印象深刻。你可以回顧一下人們對(duì)風(fēng)能、太陽能、儲(chǔ)能和電動(dòng)汽車的看法。我們做得比20年前人們想象的要好得多。所以我們把它定義為我們生命的賽跑。

問：你什么時(shí)候開始以預(yù)測(cè)泡沫或認(rèn)為市場(chǎng)有時(shí)會(huì)失衡而聞名？是因?yàn)槟愕膶懽?、選股還是公開演講？

答：我從1998年開始寫季度信。1998年到1999年當(dāng)然是一個(gè)輝煌的泡沫。股市一直在上升，上升，上升，再上升。我們一路與泡沫作斗爭(zhēng)。所以我們太早了。1998年初，市盈率達(dá)到22倍。歷史上最高的是1929年，當(dāng)時(shí)達(dá)到了21倍。所以我們比較有耐心。直到1998年初美國(guó)股市的市盈率達(dá)到歷史最高水平，我們才開始做空市場(chǎng)。然后我們看到它達(dá)到了35倍的市盈率。從21倍開始，這并不是一個(gè)溫和的增長(zhǎng)。那是殘酷的兩年。收入也在增長(zhǎng)。因此，股市從1998年初的歷史高點(diǎn)大幅上漲。一直到2000年3月。我們的客戶不贊成我們太早押注股市泡沫，在很大程度上，他們解雇了我們。當(dāng)你的高爾夫球伙伴在鄰近的養(yǎng)老基金賺了大錢，而你卻沒有賺到錢，這是非常令人惱火的。

問：誰管理你的錢？

答：我很高興地說，我95%的錢都投入了基金會(huì)。我參與管理這個(gè)基金會(huì)。我是由Cambridge Associates提供建議的。我們?cè)谠缙陲L(fēng)險(xiǎn)投資中投入了75%，大多數(shù)人會(huì)認(rèn)為這是一種奇怪的集中。我們認(rèn)為這是資本主義最好的部分，也是美國(guó)資本主義最好的部分。美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是風(fēng)險(xiǎn)投資界的驕傲和快樂——更大、更好——吸引著來自世界各地的人們。

問：總的來說，你認(rèn)為自己是樂觀主義者還是悲觀主義者？

答：我認(rèn)為自己是一個(gè)現(xiàn)實(shí)主義者，試圖看到世界的真實(shí)面貌，而不是我想要的樣子。在這方面，我有時(shí)成功，有時(shí)失敗。但當(dāng)我專注于新事業(yè)時(shí)，我必須說，樂觀是不可抗拒的。他們真的可以帶你一起走。