華泰證券：通信板塊Q2延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢 下半年關注通信自主化和新技術

智通財經APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，2Q23通信行業(yè)合計營收/歸母凈利潤分別同比增長4.1%/9.1%，板塊整體延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢。展望2H23，該行認為全球AI算力側投資加碼有望驅動光通信、云網設備等板塊相關廠商業(yè)績持續(xù)兌現。隨著下半年或進入軍工行業(yè)訂單旺季，軍工通信板塊業(yè)績有望企穩(wěn)改善，此外電信運營商板塊業(yè)績預計仍將保持穩(wěn)健增長態(tài)勢。建議關注通信產業(yè)新技術，如衛(wèi)星互聯網等。

華泰證券主要觀點如下：

運營商業(yè)績穩(wěn)健增長，中興通訊盈利能力延續(xù)提升

2Q23三大運營商合計服務營收/凈利潤分別同比增長5.0%/8.8%，延續(xù)穩(wěn)健增長態(tài)勢，其中產業(yè)互聯網業(yè)務持續(xù)快速發(fā)展，根據工信部數據，1H23運營商云計算和大數據業(yè)務收入分別同比增長38%和45%，后續(xù)數據要素市場的發(fā)展有望為運營商大數據業(yè)務貢獻新的增長動能。ICT設備板塊方面，中興通訊受益于收入結構優(yōu)化及推動降本，綜合毛利率延續(xù)快速提升，驅動公司Q2單季扣非歸母凈利潤同比增長38%。

光通信板塊業(yè)績分化，800G需求釋放驅動相關廠商業(yè)績高增

2Q23光模塊及光器件板塊總營收/歸母凈利潤分別同比下滑17.3%/1.2%，細分來看板塊內公司業(yè)績分化，一方面，受到海外云廠商資本開支收縮等影響，1H23海外400G及以下速率光模塊/光器件需求調整，相關公司業(yè)績短期承壓;另一方面，全球AI算力側投入加碼，催生800G光模塊/光器件需求快速釋放，以中際旭創(chuàng)、天孚通信等為代表的頭部廠商Q2業(yè)績已開啟兌現。云基礎設施及IDC板塊方面，2Q23合計營收/歸母凈利潤分別同比+4.5%/-0.9%，該行觀察到各IDC公司正在積極把握智算時代發(fā)展機遇，在液冷/算力租賃等領域積極試點布局。

物聯網模組業(yè)績承壓，智慧電網、智慧燃氣建設持續(xù)邁進

2Q23物聯網板塊總營收/歸母凈利潤同比+3.3%/-21.9%，其中物聯網模組板塊短期受全球經濟環(huán)境、市場景氣度因素影響，下游需求尚待修復，業(yè)績承壓;長期來看，該行看好AI產業(yè)快速發(fā)展背景下，邊緣計算領域或為模組廠商帶來新的發(fā)展機遇。智慧電網方面，威勝信息在手訂單保持充沛，但受交付節(jié)奏影響，Q2單季歸母凈利潤同比略有下滑;長期來看，公司有望受益我國新型電力系統(tǒng)建設的持續(xù)推進。智慧燃氣方面，金卡智能在國內老舊燃氣表改造需求持續(xù)釋放、公司毛利率提升以及所持基金的公允價值變動損益影響消退等背景下，公司歸母凈利潤延續(xù)穩(wěn)健增長。

軍用通信板塊短期承壓，北斗板塊業(yè)績向好

2Q23軍用通信板塊營收/歸母凈利潤分別同比下滑2.9%/43.3%，板塊內公司或受訂單交付節(jié)奏、行業(yè)需求短期波動等多重因素影響，上海瀚訊、七一二單季度業(yè)績同比承壓，長期來看該行看好軍工信息化從裝備信息化向系統(tǒng)/體系信息化轉變，軍用通信作為先行基礎設施，有望長期受益我國軍工信息化建設。2Q23北斗系統(tǒng)板塊營收/歸母凈利潤分別同比增長21.8%/5.5%，主要受益于下游需求穩(wěn)步釋放，長期來看，在政策支持和技術成熟的背景下，消費電子、智能汽車、特種行業(yè)三大市場將驅動北斗行業(yè)規(guī)模化發(fā)展，產業(yè)鏈公司有望受益。

風險提示：中美貿易摩擦加劇;云廠商資本開支投入不及預期;5G發(fā)展不及預期。