大和：重申長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至11港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報(bào)告稱，重申長(zhǎng)城汽車(02333)“買入”評(píng)級(jí)，認(rèn)為其海外銷售增長(zhǎng)或有助于改善綜合毛利率，目標(biāo)價(jià)由12港元下調(diào)至11港元。該行預(yù)計(jì)公司今明兩年每股盈利約0.71元，2023至2025年收入下調(diào)4%至12%，純利下調(diào)11%至36%，以反映下調(diào)其國內(nèi)市場(chǎng)新車銷量和盈利能力預(yù)測(cè)。

報(bào)告中稱，公司上半年海外銷售強(qiáng)勁，中期收入700億元，同比增長(zhǎng)13%，第二季收入同比增長(zhǎng)44%至410億元，按季增長(zhǎng)41%。然而，由于新能源車競(jìng)爭(zhēng)力減弱，其國內(nèi)銷量同比跌11%，失去市場(chǎng)份額。公司第二季毛利率17.4%，按季升1.3個(gè)百分點(diǎn)，同比跌2.4個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致上半年綜合毛利率為16.9%，同比跌1.5個(gè)百分點(diǎn)。至于次季每輛車平均售價(jià)同比升8%至13.6萬元。上半年純利同比跌76%至14億元，次季純利同比跌70%至12億元。該行估計(jì)，如剔除匯兌收益，長(zhǎng)汽上半年經(jīng)常性凈利潤(rùn)同比跌約59%。此外，公司上半年每輛車凈利潤(rùn)約為2600元，相對(duì)于首季為800元，次季約為4000元，該行認(rèn)為仍低于約5000元的典型水平。