領(lǐng)先指標(biāo)已經(jīng)失效？歐洲央行質(zhì)疑收益率曲線倒掛是否預(yù)示經(jīng)濟(jì)衰退

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，歐洲央行警告稱，不要過度解讀經(jīng)常被視為經(jīng)濟(jì)衰退先兆的債券市場指標(biāo)。歐洲央行在7月貨幣政策會議紀(jì)要中表示，近年來，央行購買債券削弱了收益率曲線倒掛(通常被視為經(jīng)濟(jì)衰退的前兆)的預(yù)測能力。

歐洲央行表示，這些購買行為壓低了所謂的期限溢價。這是投資者通常要求的額外收益部分，以補(bǔ)償持有較長期債券的風(fēng)險。

幾個月來，那些認(rèn)為經(jīng)濟(jì)正在走向衰退的人，以美國和歐洲的收益率曲線倒掛來支持他們的觀點(diǎn)。市場的想法是，投資者蜂擁購買長期債券，從而推動收益率低于短期債券收益率，他們預(yù)計(jì)，隨著經(jīng)濟(jì)放緩，未來的借貸成本將下降。

德國兩年期和10年期公債收益率曲線目前倒掛約50個基點(diǎn)，脫離7月初的低點(diǎn)，為1992年以來最嚴(yán)重的倒掛。自1955年以來，美國幾乎每次衰退之前都出現(xiàn)了這樣的曲線形狀，盡管到2023年年中，這種衰退未能成為現(xiàn)實(shí)。美國國債收益率曲線的倒掛已經(jīng)持續(xù)了一年多。

歐洲央行在其報(bào)告中承認(rèn)，歐元區(qū)收益率的倒掛“重新引發(fā)了市場參與者對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂”，尤其是考慮到這種走勢的過往記錄。

報(bào)告稱，不過“由于央行持有債券的存量效應(yīng)，期限溢價仍然被壓縮，這可能會降低收益率曲線斜率對經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測內(nèi)容?！?/p>