對(duì)沖基金在“玩火”？美監(jiān)管機(jī)構(gòu)稱需嚴(yán)格監(jiān)控其使用杠桿進(jìn)行國債交易

對(duì)沖基金在25.1萬億美元的美債市場(chǎng)上更加頻繁地使用杠桿交易，這正在引起美聯(lián)儲(chǔ)和財(cái)政部工作人員的關(guān)注。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華盛頓美聯(lián)儲(chǔ)理事會(huì)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Daniel Barth、R. Jay Kahn以及美國財(cái)政部的Robert Mann在一篇論文中表示，“對(duì)沖基金所進(jìn)行的基差交易需要持續(xù)和謹(jǐn)慎的監(jiān)控”。他們進(jìn)一步指出，對(duì)沖基金持續(xù)的大額風(fēng)險(xiǎn)敞口將“構(gòu)成金融穩(wěn)定性的脆弱性”。

他們?cè)谡撐闹袑懙?，“基差交易是否‘回來了?簡短地說，答案是‘可能’，至少在某種程度上”。根據(jù)這三位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的說法，商品期貨交易委員會(huì)和財(cái)政部金融研究辦公室的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金增加了其在基差交易中的頭寸。

基差交易利用杠桿來套利國債期貨和現(xiàn)金國債之間的價(jià)格差異。Barth, Kahn和Mann寫道，它涉及“一個(gè)短期的國債期貨頭寸，一個(gè)長期的現(xiàn)金國債頭寸，以及在回購市場(chǎng)中的借款，以資助交易并提供杠桿。”

這樣的交易被視為對(duì)沖基金加大對(duì)美國政府債務(wù)整體看跌觀點(diǎn)的主要方式之一，這與資產(chǎn)管理者和個(gè)人投資者的觀點(diǎn)背道而馳，導(dǎo)致了8月份10年期美債收益率的大幅波動(dòng)。

他們進(jìn)一步寫道，“這種交易呈現(xiàn)出金融穩(wěn)定的脆弱一面，因?yàn)槠渫ǔ８叨雀軛U化，且會(huì)受到期貨保證金變化和回購利差變化的影響?，F(xiàn)金期貨基差頭寸在更廣泛的市場(chǎng)調(diào)整期間可能再次面臨壓力?？紤]到這些風(fēng)險(xiǎn)，該交易值得持續(xù)、認(rèn)真地監(jiān)控”。

截至周四，2年期、10年期和30年期美債收益率在8月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告發(fā)布前均達(dá)到了三周低點(diǎn)。