美國(guó)國(guó)債收益率8月波動(dòng)巨大 原因可能是這個(gè)

資產(chǎn)管理公司和對(duì)沖基金在全球最具流動(dòng)性的政府證券市場(chǎng)上的持倉(cāng)策略日益分歧，而這個(gè)差距在本月已經(jīng)進(jìn)一步擴(kuò)大。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，據(jù)美銀證券的利率策略師Meghan Swiber和Anna Zhang，對(duì)沖基金近來一直在增加對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)的空頭頭寸。但在本周的一份報(bào)告中，策略師們指出，資產(chǎn)管理公司正增加多頭頭寸，同時(shí)美國(guó)固定收益基金的流入也在持續(xù)。

不同群體間的不同策略有助于解釋為什么10年期美債收益率在8月份波動(dòng)，一個(gè)月內(nèi)從2007年11月以來的最高收盤水平下跌到本周二和周三近三周的最低點(diǎn)。

資產(chǎn)管理公司正購(gòu)買美國(guó)國(guó)債以利用現(xiàn)在浮動(dòng)在4.1%-5.5%之間的收益率。而對(duì)沖基金已經(jīng)加大了他們對(duì)政府債務(wù)的看跌觀點(diǎn)，這相當(dāng)于對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景投下了信任票。

NewEdge Wealth的高級(jí)投資組合經(jīng)理及固定收益部門負(fù)責(zé)人Ben Emons在紐約表示：“對(duì)沖基金將繼續(xù)在美債期貨中增加歷史最高的空頭，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為經(jīng)濟(jì)不太可能陷入衰退。與此同時(shí)，普通投資者正在涌向國(guó)債，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為利率可能會(huì)繼續(xù)保持在較高水平?！?/p>

對(duì)沖基金主要通過基差交易進(jìn)行做空，利用杠桿套利國(guó)債期貨和國(guó)債現(xiàn)貨之間的價(jià)差。Emons指出，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低速增長(zhǎng)階段，這些空頭頭寸“將面臨挑戰(zhàn)”并可能需要平倉(cāng)，這可能會(huì)為市場(chǎng)注入更多的波動(dòng)性。

此外，這位投資組合經(jīng)理表示，美債基礎(chǔ)頭寸已經(jīng)溢出到其他領(lǐng)域，如美債期權(quán)和所謂的“偏斜”。當(dāng)前的“偏斜”代表買入和賣出波動(dòng)性之間的差異，目前為負(fù)。

來自德克薩斯州圣安東尼奧市的Frost Investment Advisors的首席投資官M(fèi)ace McCain指出，從商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)可以看出，管理超過50億美元資產(chǎn)的資產(chǎn)管理公司在長(zhǎng)期美國(guó)國(guó)債衍生品上的凈持倉(cāng)量已達(dá)到歷史最高水平，與摩根大通、高盛和摩根士丹利在多種美國(guó)國(guó)債上的買入信號(hào)相吻合。

McCain在一封電子郵件中寫道，“與此形成鮮明對(duì)比的是，對(duì)沖基金正在以前所未有的規(guī)模增加對(duì)這些資產(chǎn)的空頭頭寸”。大部分這樣的持倉(cāng)都是通過使用“大量杠桿”的基差交易來實(shí)施的。