美銀美林：收購可提升宇華教育(06169)盈利能力 重申“買入”評(píng)級(jí)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀美林發(fā)表報(bào)告，稱宇華教育(06169)收購湖南獵鷹七成股權(quán)，作價(jià)14.3億美元，相等于湖南獵鷹2016年市盈率33倍。湖南獵鷹凈利潤率僅15%，遠(yuǎn)低于一般高等院校。若考慮潛在協(xié)同效應(yīng)帶動(dòng)凈利潤率上升至40%-50%，估算收購目標(biāo)的市盈率為10至12倍。

該行又稱，按目前資料，基于湖南獵鷹低利潤率及集團(tuán)于11月再發(fā)新股，認(rèn)為收購短期將攤薄每股盈利，但有助宇華改善跨地域擴(kuò)張經(jīng)驗(yàn)及管理與行政紀(jì)錄，在實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)下長遠(yuǎn)有利每股盈利。該行稱，被收購方涉多宗正進(jìn)行的調(diào)解案，當(dāng)中大部分與少數(shù)股東有關(guān)，或?yàn)槲磥頎I運(yùn)造成不確定性，故會(huì)檢討目前看法，直至收購?fù)瓿伞?/p>

美銀美林目前給予宇華“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)4.4元。