智通財(cái)經(jīng)APP獲悉,國(guó)盛證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng),維持阜博集團(tuán)(03738)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí),預(yù)計(jì)2023-25年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.04/30.06/37.57億港元。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.03億港元,YoY+80.31%;調(diào)整后凈利潤(rùn)0.58億港元,YoY+16.06%。另期內(nèi)實(shí)現(xiàn)調(diào)整后EBITDA1.81億港元,YoY+38.87%。阜博訂閱服務(wù)與增值服務(wù)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng),國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)全面發(fā)力,AIGC撬動(dòng)產(chǎn)業(yè)變革有望為行業(yè)帶來(lái)新機(jī)遇。
國(guó)盛證券主要觀(guān)點(diǎn)如下:
訂閱服務(wù)大幅擴(kuò)張,增值服務(wù)高速成長(zhǎng)。
1)訂閱服務(wù):2023H1,公司訂閱服務(wù)收入達(dá)4.67億港元,同比增長(zhǎng)131.4%,占總營(yíng)收比重達(dá)46.6%。公司收購(gòu)粒子科技后主流內(nèi)容平臺(tái)對(duì)接能力進(jìn)一步完善,打造獨(dú)立產(chǎn)品包并通過(guò)電信運(yùn)營(yíng)商、廣電新媒體、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)等渠道實(shí)現(xiàn)用戶(hù)訂閱,并提供智慧運(yùn)營(yíng)等融合視頻云服務(wù),為DTC業(yè)務(wù)提供解決方案,持續(xù)賦能向流媒體平臺(tái)轉(zhuǎn)型的大型內(nèi)容方客戶(hù)。2)增值服務(wù):2023H1,公司增值服務(wù)收入為5.36億港元,同比增長(zhǎng)51.8%,占總收入比重為53.4%。隨著增值服務(wù)產(chǎn)品矩陣與客戶(hù)矩陣持續(xù)豐富,增值服務(wù)業(yè)務(wù)成長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有望延續(xù)。
海外延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn),國(guó)內(nèi)奠定市場(chǎng)地位。
1)海外市場(chǎng):2023H1,公司在美國(guó)市場(chǎng)延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn),2023年上半年美國(guó)市場(chǎng)收入為4.4億港元,同比增長(zhǎng)34.2%,占總收入比重為43.9%。公司與全球領(lǐng)先的內(nèi)容提供方合作關(guān)系穩(wěn)固,并于今年上半年實(shí)現(xiàn)將既有服務(wù)延展到更多平臺(tái)、將部分重點(diǎn)客戶(hù)的服務(wù)范圍拓展至全量?jī)?nèi)容庫(kù);
2)國(guó)內(nèi)市場(chǎng):2023H1,公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)收入5.6億港元,同比增長(zhǎng)148.2%,國(guó)內(nèi)收入占總收入比重達(dá)55.8%。據(jù)預(yù)測(cè),中國(guó)將成為全球數(shù)據(jù)量增長(zhǎng)最快地區(qū),預(yù)計(jì)每年以30%的增速提升,在2025年成為全球最大的數(shù)據(jù)區(qū)域。國(guó)內(nèi)數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展迅速,數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)確權(quán)、交易與變現(xiàn)的需求日益迫切。公司把握市場(chǎng)機(jī)遇,通過(guò)與粒子科技的快速融合加快中國(guó)市場(chǎng)拓展,在國(guó)內(nèi)版權(quán)保護(hù)賽道成功奠定重要地位。截至2023年6月30日,公司已在國(guó)內(nèi)落地了與多家內(nèi)容客戶(hù)和平臺(tái)間的新合作,強(qiáng)大內(nèi)容分發(fā)及邊緣計(jì)算業(yè)務(wù)產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)正逐步釋放。
AIGC帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型,創(chuàng)造行業(yè)新機(jī)遇。
AIGC成為數(shù)字內(nèi)容產(chǎn)出的新引擎,對(duì)內(nèi)容生產(chǎn)和流通帶來(lái)巨變。AIGC內(nèi)容與UGC內(nèi)容在社交媒體的興起利于創(chuàng)作生態(tài)蓬勃發(fā)展,而內(nèi)容傳播在拓展新方式新渠道的同時(shí)也面臨版權(quán)價(jià)值損失風(fēng)險(xiǎn)。公司作為數(shù)字內(nèi)容資產(chǎn)保護(hù)和交易頭部企業(yè),已在該方向展開(kāi)積極部署,將持續(xù)為內(nèi)容創(chuàng)意提供高效保護(hù),助力創(chuàng)作者更高效便捷地進(jìn)行數(shù)字內(nèi)容創(chuàng)作,數(shù)字內(nèi)容的量增將為公司開(kāi)辟更廣闊的市場(chǎng)空間。