民生證券： 英偉達(dá)Q2業(yè)績(jī)超預(yù)期彰顯算力強(qiáng)勁需求 建議關(guān)注邊緣AI產(chǎn)業(yè)鏈

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，英偉達(dá)二季度業(yè)績(jī)超預(yù)期彰顯算力需求持續(xù)強(qiáng)勁，而公司推出L40SGPU則是在進(jìn)一步下注推理側(cè)和邊緣AI算力市場(chǎng)，伴隨生成式AI的不斷成熟，下游應(yīng)用逐步拓寬。該行認(rèn)為，AI帶動(dòng)的算力需求高增浪潮仍在持續(xù)，伴隨大模型應(yīng)用的不斷推廣落地，云端AI訓(xùn)練需求也有望持續(xù)增長(zhǎng)。此外，L40SGPU有望大幅降低AI應(yīng)用側(cè)的小廠商進(jìn)行模型精調(diào)的算力成本，有望加速邊緣AI應(yīng)用落地，建議關(guān)注邊緣AI產(chǎn)業(yè)鏈。

建議關(guān)注：1)AI算力產(chǎn)業(yè)鏈：工業(yè)富聯(lián)(601138.SH)、聯(lián)想集團(tuán)(00992)、滬電股份(002463.SZ)、芯原股份(688521.SH)、通富微電(002156.SZ);2)邊緣AI產(chǎn)業(yè)鏈：傳音控股(688036.SH)、安克創(chuàng)新(300866.SZ)、晶晨股份(688099.SH)、樂(lè)鑫科技(688018.SH)等。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

英偉達(dá)24財(cái)年第二季度業(yè)績(jī)亮眼，第三季度環(huán)比維持高增。

8月24日，英偉達(dá)發(fā)布2024財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。第二季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收135.1億美元(非GAAP，下同)，同比上升101%，環(huán)比上升88%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)67.4億美元，同比上升422%，環(huán)比上升148%;毛利率71.2%，同比上升25.3pts，環(huán)比上升4.4pts。展望第三季度，受益于數(shù)據(jù)中心快速增長(zhǎng)的推動(dòng)，英偉達(dá)預(yù)計(jì)24財(cái)年第三季度將實(shí)現(xiàn)營(yíng)收160億美元(±2%);GAAP毛利率71.5%(±0.5pts)，第三季度業(yè)績(jī)有望維持高增長(zhǎng)。

數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)高速增長(zhǎng)，AI算力需求旺盛。

23Q2英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收103.2億美元，同比增長(zhǎng)171%;游戲業(yè)務(wù)、專業(yè)可視化業(yè)務(wù)和汽車業(yè)務(wù)分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.9億美元、3.79億美元和2.53，同比分別增長(zhǎng)22%、-24%和15%。數(shù)據(jù)中心方面，大型語(yǔ)言模型訓(xùn)練和推理需求的持續(xù)上升引發(fā)了各大云服務(wù)提供商和大型互聯(lián)網(wǎng)公司對(duì)英偉達(dá)HGX系統(tǒng)及高性能算力芯片需求高增。此前英偉達(dá)于2Q23預(yù)推出全新大內(nèi)存AI超級(jí)計(jì)算機(jī)DGXGH200，并推出加速網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)NVIDIASpectrum-X和全新企業(yè)級(jí)服務(wù)器NVIDIAAI，同時(shí)積極拓展AI相關(guān)業(yè)務(wù)合作。該行認(rèn)為，AI帶動(dòng)的算力需求高增浪潮仍在持續(xù)，伴隨大模型應(yīng)用的不斷推廣落地，云端AI訓(xùn)練需求也有望持續(xù)增長(zhǎng)。

推出L40SGPU，加注推理側(cè)算力和邊緣AI市場(chǎng)。

此前英偉達(dá)于8月10日發(fā)布L40SGPU，AI推理性能達(dá)到A100的1.2倍，主要針對(duì)模型精調(diào)和推理側(cè)市場(chǎng)，英偉達(dá)在二季度業(yè)績(jī)會(huì)上再次強(qiáng)調(diào)L40SGPU，并指出該芯片將不再受供應(yīng)商的制約，助力公司在服務(wù)器領(lǐng)域保持穩(wěn)健的產(chǎn)品供給。該行認(rèn)為，英偉達(dá)推出L40SGPU意味著公司在推理側(cè)市場(chǎng)的加注，L40SGPU有望大幅降低AI應(yīng)用側(cè)的小廠商進(jìn)行模型精調(diào)的算力成本，有望加速邊緣AI應(yīng)用落地，建議關(guān)注邊緣AI產(chǎn)業(yè)鏈。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游市場(chǎng)需求提振不及預(yù)期;AI應(yīng)用落地不及預(yù)期。