交銀國際：維持京東方精電(00710)“買入”評級 目標價削44.5%至13.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，交銀國際發(fā)布研究報告稱，看好公司長期發(fā)展前景，維持京東方精電(00710)“買入”評級，但上半年業(yè)績低于預期，且下游車廠價格戰(zhàn)仍未結束，目標價由23.8港元削44.5%至13.2港元。公司2023年上半年收入52.1億港元，同比增長8%;歸母凈利潤2.03億港元，同比下降19%。凈利潤率3.88%，同比下降約1個百分點，盈利能力下降。

該行認為，京東方精電收入雖然保持了穩(wěn)健的增長，但是由于下游車廠價格戰(zhàn)導致成本壓力向上游傳導，公司盈利能力明顯下降。管理層認為第3季開始，公司的訂單價格將逐步恢復正常，產能爬坡完成后也將帶動利潤率回升。公司維持全年雙位數(shù)增長目標，同時預期未來兩個季度業(yè)績持續(xù)提升。業(yè)績低于預期，主要在于產品降價和產能爬坡費用。

報告中稱，據(jù)管理層口徑，2023年初以來的整車廠調價，直接導致公司利潤率下滑及存貨計提損失。同時，客戶訂單結構改變也導致成都基地產能爬坡費用提升。剔除這些影響，公司2023上半年利潤接近2022年全年水平。該行考慮到2023年汽車市場降價壓力的潛在風險仍未完全消除，對公司短期盈利能力恢復仍持謹慎態(tài)度，并下調2023/24年每股盈利預測。