東北證券：消費升級帶來白酒消費觀念轉(zhuǎn)變 老酒市場快速擴張

智通財經(jīng)APP獲悉，東北證券發(fā)布研究報告稱，隨著中國居民消費水平的升級，結(jié)合中國白酒產(chǎn)業(yè)變革歷程，中國白酒消費觀念經(jīng)歷了從“沒酒喝”“有酒喝”“喝好酒”“喝名酒”到如今“喝老酒”的轉(zhuǎn)變。2013年以來，老酒市場擴張迅速，2013-2018年，老酒市場交易規(guī)模由110億元增長至500億，CAGR達35.4%;價格指數(shù)CAGR達32.9%;購買人數(shù)由278萬上升至1068萬，年增長率最高達39.2%。

▍東北證券主要觀點如下：

消費升級帶來白酒消費觀念轉(zhuǎn)變，老酒市場快速擴張。

隨著中國居民消費水平的升級，結(jié)合中國白酒產(chǎn)業(yè)變革歷程，中國白酒消費觀念經(jīng)歷了從“沒酒喝”“有酒喝”“喝好酒”“喝名酒”到如今“喝老酒”的轉(zhuǎn)變。

2013年以來，老酒市場擴張迅速，2013-2018年，老酒市場交易規(guī)模由110億元增長至500億，CAGR達35.4%;價格指數(shù)CAGR達32.9%;購買人數(shù)由278萬上升至1068萬，年增長率最高達39.2%。醬香型白酒具有特殊的釀造工藝和較長的存儲周期，在老酒市場中居于領(lǐng)軍地位。

目前，各大酒企主推的老酒多指“壇儲”年份酒，壇儲老酒的興起對酒企基酒的產(chǎn)能、儲能提出了更高要求。當今消費者進行白酒消費時更加注重其品質(zhì)價值，酒類消費訴求由“面子”向“里子”轉(zhuǎn)變，老酒消費場景以聚會、宴席為主。

知名酒企紛紛進軍老酒賽道。

目前在老酒市場布局的白酒企業(yè)包括茅臺、五糧液、舍得酒業(yè)、瀘州老窖、郎酒等，一方面借助自身品牌力提升瓶儲陳年酒價值，另一方面依托優(yōu)質(zhì)陳年基酒儲備開發(fā)壇儲年份酒產(chǎn)品。

在老酒品牌宣傳營銷方面，白酒企業(yè)多通過開展老酒品鑒會、展覽會、拍賣會等增強消費者對老酒的認知、推動老酒消費圈層擴大，如五糧液“家有老酒”巡展活動、郎酒“老酒還鄉(xiāng)”活動等。

老酒消費者畫像與白酒大盤基本相似，居民消費水平顯著影響老酒消費。

老酒的主要用戶特征與整個白酒行業(yè)基本一致，主力年齡段集中在26-45歲一、二線城市的已婚男性群體。老酒市場與白酒大盤消費者的區(qū)別則主要在于細分年齡段、職業(yè)和學歷等方面。

凈資產(chǎn)或銀行存款在1000萬元以上的高凈值人群對老酒有較強的購買意愿，其喜歡程度和購買意愿總體平均分分別達到8.46/8.39分(滿分10分)，比例分別達到87%/84%。老酒認知度排名前三的白酒品牌分別為茅臺(77%)、舍得(71%)和五糧液(67%)。

老酒市場未來發(fā)展將呈現(xiàn)四個主要趨勢：

1)進一步標準化、規(guī)范化，準入門檻提高?！栋拙颇攴輬F體標準》和《陳年白酒收藏評價指標體系》兩大標準為為行業(yè)樹立了規(guī)范，市場上存在的老酒亂象將有效緩解，同時提高了準入門檻。

2)老酒市場流通盤逐步擴大，整體規(guī)模快速提升。各種權(quán)威拍賣行的介入，老酒流通性差的問題逐步解決，行業(yè)整體蓬勃發(fā)展。

3)具備品牌優(yōu)勢及產(chǎn)能優(yōu)勢的酒企將獲得更多市場份額。老酒需要品牌背書，另外產(chǎn)能、儲能影響持續(xù)經(jīng)營，具備這兩項優(yōu)勢的酒企將深度受益。

4)老酒飲用價值、投資價值強勢凸顯。隨著更多酒企布局年份酒，普通消費者更多飲用老酒，而高凈值人群購買老酒用于收藏投資。

風險提示：

食品安全問題;競爭加劇。