國泰君安：彩電線下零售有所恢復(fù) 面板均價延續(xù)上漲態(tài)勢

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安證券發(fā)布研報表示，7月線下彩電銷售有所恢復(fù)，面板均價延續(xù)上漲態(tài)勢，彩電毛利率預(yù)計改善幅度收窄；23年H1投影銷量有所下滑，市場競爭較為激烈。個股方面，重點推薦激光顯示龍頭海信視像(600060.SH)；智能投影龍頭地位穩(wěn)固，線上銷量取得突破的極米科技(68696.SH)；產(chǎn)品高端化轉(zhuǎn)型、MiniLED技術(shù)領(lǐng)先的TCL電子(01070)。

國泰君安的主要觀點如下：

7月線上彩電銷額同比降幅擴(kuò)大，線下銷額同比降幅收窄。

根據(jù)奧維數(shù)據(jù)，23年7月彩電線上銷量同比-25.47%，6月同比-16.99%；銷售額同比-18.85%，6月同比為-3.11%。線下彩電銷量同比-4.66%，6月同比-15.35%；銷售額同比-4.85%，6月同比為-12.81%。7月彩電線上均價為2346元，同比+8.88%，前值為16.72%；線下均價為5652元，同比+1.69%，前值為8.14%。7月彩電線上渠道75寸和75寸以上彩電的份額分別為26.4%和15.8%，同比分別+6.1pct、+5.7pct；線下渠道75寸和75寸以上彩電的市場份額分別為29.5%和34.6%，同比分別+3.8pct、+10.6pct。7月海信線上和線下市占率表現(xiàn)亮眼。7月海信和小米線上銷量市占率同比+0.81pct/+7.43pct。海信Vidda市占率同比+2.19pct。海信線下銷量市占率同比+1.94pct。

8月上旬面板價格持續(xù)上行。

8月上旬65''、55''、43''、32''液晶電視面板均價為165、122、64、37美元/片，均價環(huán)比+7/+6/+3/+2美元/片，7月上旬均價環(huán)比+8/+7/+3/+2美元/片。7月下旬65''、55''、43''、32''面板均價同比+27.42%/+30.34%/+10.91%/+25.00%，7月彩電線上和線下彩電均價同比分別+8.88%/+1.69%，考慮到彩電線上銷量占比約70%，線上和線下銷量同比分別-25.47%/-4.66%，預(yù)計整體均價同比約+11.0%。面板價格持續(xù)上行影響下彩電公司毛利率改善幅度預(yù)計有所收窄。根據(jù)洛圖科技的預(yù)測，面板價格上漲周期正接近尾聲，9月面板價格預(yù)計漲幅收窄，10月面板價格企穩(wěn)。

23年H1投影儀銷量同比有所下滑，市場競爭較為激烈。

根據(jù)洛圖科技數(shù)據(jù)，23年H1中國智能投影銷量為279.1萬臺，同比-7.3%；銷額為53億元，同比-15.4%；均價同比-8.7%。23年H1 LCD的銷量占比為65.9%，同比+5.2pct；DLP的銷量占比下降至35%以下，同比約-5pct。23年H1 DLP市場的Top4品牌為極米、堅果、當(dāng)貝和Vidda，銷額份額合計為87.1%，同比+1.0pct；LCD市場Top4品牌為小明、小米、愛國者和知麻，銷額份額合計為32.6%，同比+4.1pct。