華泰證券：產(chǎn)能去化趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù) 短期豬價(jià)大幅上漲的概率較小

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，上周線(xiàn)下參加了生豬產(chǎn)業(yè)峰會(huì)及亞寵展展會(huì)。綜合各生豬/寵物行業(yè)專(zhuān)家觀點(diǎn)及展會(huì)情況，該行認(rèn)為：1)結(jié)合全國(guó)中大豬存欄量及新生仔豬數(shù)數(shù)據(jù)，23Q3-Q4生豬供給仍然較為充足;養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)行情較為悲觀、產(chǎn)能去化趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù);結(jié)合今年消費(fèi)恢復(fù)放緩及生豬供給壓力，短期豬價(jià)大幅上漲的概率較小。2)我國(guó)寵物行業(yè)蓬勃發(fā)展，各新興品牌層出不窮。寵食品類(lèi)內(nèi)濕糧主食化等趨勢(shì)持續(xù)加深，“凍干雙拼”/“烘焙糧”等主糧品類(lèi)內(nèi)產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新;帕特/頑皮等品牌從食材/功能性/包裝等方面打造產(chǎn)品差異化賣(mài)點(diǎn)。此外，智能寵物用品/外出攜寵出游服務(wù)等需求高漲。

▍華泰證券主要觀點(diǎn)如下：

養(yǎng)殖：7月能繁持續(xù)去化，白雞鏈跌價(jià)

1)生豬：7月全國(guó)能繁母豬存欄量持續(xù)去化，未受到7月末豬價(jià)上漲的影響，目前養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)于后續(xù)行情仍較為悲觀。建議關(guān)注出欄量成長(zhǎng)性高、具有成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

2)上周白羽雞均價(jià)周環(huán)比下跌3.85%，或系供給壓力仍存及雞肉產(chǎn)品出貨低迷影響;白羽肉雞苗周環(huán)比下降，或系雞苗供給充足，同時(shí)毛雞養(yǎng)殖盈利下滑影響。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)食品深加工乃大勢(shì)所趨，建議關(guān)注調(diào)理品產(chǎn)能和銷(xiāo)量具備一定競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)。

3)受秘魯上半年捕撈暫停的影響，全球魚(yú)粉價(jià)格自年初以來(lái)持續(xù)上漲，而龍頭公司的配方可大幅減少對(duì)于魚(yú)粉的依賴(lài)，龍頭公司優(yōu)勢(shì)凸顯。

種植：轉(zhuǎn)基因商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，種業(yè)高景氣有望持續(xù)

近期糧價(jià)整體呈反彈態(tài)勢(shì)。截至8月18日，玉米價(jià)格約2906元/噸、小麥價(jià)格約2912元/噸。一般而言，糧食價(jià)格上漲/下跌通常會(huì)影響農(nóng)民在下一個(gè)種植季的種植行為，因此種子價(jià)格和銷(xiāo)量的變化一般滯后于糧價(jià)，預(yù)計(jì)2023/24年度種業(yè)高景氣仍有望持續(xù)。

我國(guó)的轉(zhuǎn)基因種子商業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，或帶動(dòng)種業(yè)科技的技術(shù)升級(jí)，種子行業(yè)規(guī)模擴(kuò)容可期?，F(xiàn)階段轉(zhuǎn)基因技術(shù)及品種儲(chǔ)備仍掌握在少數(shù)企業(yè)手中、研發(fā)及推廣壁壘較高。研發(fā)實(shí)力強(qiáng)及轉(zhuǎn)基因品種儲(chǔ)備早的龍頭種企有望受益。建議關(guān)注經(jīng)營(yíng)端邊際改善的企業(yè)。

寵物：7月人民幣口徑下寵食出口額同比保持增長(zhǎng)

7月人民幣/美元口徑下我國(guó)寵物食品出口額同比+0.6%/-5.4%。其中出口量同比-10.8%、降幅較6月有所收窄;出口單價(jià)受寵物零食出口單價(jià)抬升帶動(dòng)而有所提升。預(yù)計(jì)海外去庫(kù)或接近尾聲，8~9月起寵食出口額有望轉(zhuǎn)正。庫(kù)存壓力緩解或?qū)⑼苿?dòng)上市公司23Q2業(yè)績(jī)迎來(lái)明顯改善。

短期來(lái)看，海外客戶(hù)去庫(kù)或?qū)⒔咏猜?，頭部公司海外業(yè)績(jī)有望隨之改善。長(zhǎng)期來(lái)看，我國(guó)寵食市場(chǎng)呈現(xiàn)出國(guó)產(chǎn)品牌在中低端市場(chǎng)替代效應(yīng)加深趨勢(shì)。伴隨寵物市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，具備穩(wěn)定供應(yīng)鏈及研發(fā)實(shí)力的龍頭企業(yè)有望受益。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

豬價(jià)不及預(yù)期，生豬出欄量不及預(yù)期，原材料價(jià)格上漲，非洲豬瘟疫情風(fēng)險(xiǎn)。