歷經重重困難后 英特爾(INTC.US)即將王者歸來？

智通財經APP獲悉，自2023年5月觸底以來，英特爾(INTC.US)的表現一直優(yōu)于其競爭對手AMD(AMD.US)和臺積電(TSMC.US)。該公司7月底發(fā)布的第二季度業(yè)績和業(yè)績指引也收獲了市場的認同，在業(yè)績公布后的下一個交易日實現大漲。雖然在近期，英特爾股價出現回調，但持續(xù)看好英特爾的研究機構JR Research相信，該公司最糟糕的情況可能已經過去，近期的下跌可能是買入良機。

悲觀情緒被夸大

JR Research撰文表示，隨著PC市場觸底，庫存調整放緩，作為市場領導者的英特爾預計將大幅受益，因為投資者正在重新評估他們對首席執(zhí)行官Pat Gelsinger及其團隊執(zhí)行能力的悲觀情緒是否被夸大了。

英特爾在數據中心人工智能加速器和邊緣領域也取得了進展，這證實了其與AMD和英偉達(NVDA.US)并駕齊驅的能力。

雖然最近收購Tower半導體(TSEM.US)的交易終止對英特爾晶圓代工廠來說是一個不合時宜的挫折，但合作機會仍然存在。英特爾代工仍在追趕臺積電，這是無可辯駁的。另外，該公司的“四年五個節(jié)點”戰(zhàn)略仍在正軌上，其中最重要的資本支出已提前到位。因此，JR Research認為，隨著其在2025財年獲得顯著的運營杠桿，其利潤率預計將在今年觸底。

JR Research指出，英特爾的關鍵重點仍然是執(zhí)行，因為該公司的目標是防止在與AMD競爭的數據中心CPU方面的進一步市場份額損失，同時利用英偉達在人工智能加速器方面的供應鏈缺口(先進封裝)。

與此同時，該公司在與臺積電的競爭也越來越激烈，因為其18A制程最近在美國政府合同的競爭中取得了勝利。這可能會“擠壓臺積電亞利桑那州晶圓廠的潛在訂單”，利用技術主權的積極因素為英特爾帶來優(yōu)勢。雖然這可能不足以確保在與臺積電的競爭中取得決定性勝利，但JR Research認為，英特爾有望在2024年超越另一名競爭對手——三星(SSNLF.US)。

下半年復蘇的市場領導者

近期市場對英特爾的看法表明，投資者對英特爾相對于同行的執(zhí)行能力有了信心。盡管宏觀經濟存在不確定性，但JR Research認為，在消費者支出強勁的支撐下，英特爾有能力成為下半年復蘇的市場領導者。

在7月份的財報電話會議上，英特爾管理層并沒有否認英偉達針對數據中心CPU預算的潛在“AI蠶食”。然而，英特爾對其全面的端到端戰(zhàn)略充滿信心，該戰(zhàn)略將幫助其客戶隨著時間的推移實現更低的總體擁有成本。鑒于其軟件生態(tài)系統(tǒng)，英偉達在這一領域的領導地位是無可爭議的。隨著AMD即將在第四季度推出其MI300加速器，JR Research相信這將引發(fā)英偉達和其他公司之間一場激動人心的戰(zhàn)斗，以決定客戶是否想要替代產品。

英特爾管理層也強調了“替代產品”的論點。Gelsinger強調，“人們需要替代產品和更大的產能”。因此，“英特爾正在積極與一級和下一代云提供商合作”。因此該研究機構認為，英特爾繼續(xù)保持良好的規(guī)模和執(zhí)行能力很重要，因為人工智能應用的需求激增可能會產生一股廣泛的推動力，使整個行業(yè)受益，而不僅僅是英偉達。

總的來說，JR Research認為，人工智能霸權之戰(zhàn)遠未結束，英特爾似乎也不會落后太多。從股價方面看，該機構認為，31美元的支撐位是有建設性的。隨著英特爾中期上行傾向的顯現，該機構預計該股不會重新回到27美元的水平(2023年5月的低點)，除非Gelsinger及其團隊大幅錯過執(zhí)行目標。