建銀國際：看好楓葉教育(01317)長期增長 評級“優(yōu)于大市”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，建銀國際發(fā)表研究報(bào)告稱，楓葉教育(01317)以總額8904.5億元人民幣收購了伊思頓國際教育投資(深圳)有限公司55%的股權(quán)。伊思頓國際是位于深圳市龍崗區(qū)的一家K-12的寄宿制學(xué)校，可容納1500名學(xué)生。該校小學(xué)生的學(xué)費(fèi)為每年12.8萬元，中學(xué)生為16.8萬元，高中生為19.8萬元，預(yù)計(jì)收購將于2017年12月31日前完成。

該行稱，看好楓葉教育長期增長，因?yàn)樵诠乐瞪仙蜐撛谀繕?biāo)稀缺的情況下，完成交易實(shí)屬不易。伊思頓國際教育投資于2016年開業(yè)，目前處于虧損階段，但該行預(yù)計(jì)虧損的影響較小，預(yù)期新收購學(xué)校對楓葉教育2018年核心利潤的影響將小于2%。預(yù)計(jì)學(xué)校在下一學(xué)年將達(dá)到平衡，并在2020年扭虧為盈。

該行下調(diào)對楓葉教育2018年核心盈利預(yù)測1%，考慮收購伊思頓國際學(xué)校的后維持2019年的盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)公司2018/2019年的核心盈利將分別同比增長16%/21%。根據(jù)26倍/18倍市盈率，該行維持公司10.9元目標(biāo)價(jià)不變，評級“優(yōu)于大市”。