太平洋證券：從1到10 XBC量產(chǎn)加速中

智通財經(jīng)APP獲悉，太平洋證券發(fā)布研究報告稱，XBC技術(shù)憑借獨特的電池片結(jié)構(gòu)，保持領(lǐng)先的效率。隆基綠能的HPBC、愛旭股份ABC產(chǎn)能率先落地，Maxeon計劃加大IBC產(chǎn)能建設(shè)，鈞達股份、日托光伏、永和智控等企業(yè)也投身于XBC的量產(chǎn)中來，相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)進化。憑借獨特的結(jié)構(gòu)與工藝升級潛力，XBC技術(shù)有望逐步成為主流技術(shù)之一。受益標的：愛旭股份(600732.SH)、隆基綠能(601012.SH)等。

▍太平洋證券主要觀點如下：

1、從1到10，XBC量產(chǎn)加速中，效率領(lǐng)先有望成為主流技術(shù)之一

XBC技術(shù)憑借獨特的電池片結(jié)構(gòu)，保持領(lǐng)先的效率。隆基綠能的HPBC、愛旭股份ABC產(chǎn)能率先落地，Maxeon計劃加大IBC產(chǎn)能建設(shè)，鈞達股份、日托光伏、永和智控等企業(yè)也投身于XBC的量產(chǎn)中來，相關(guān)企業(yè)有望持續(xù)進化。憑借獨特的結(jié)構(gòu)與工藝升級潛力，XBC技術(shù)有望逐步成為主流技術(shù)之一。

2、XBC技術(shù)獨家性打造護城河，XBC產(chǎn)品有望享受“美觀+效率”分布式市場溢價

IBC結(jié)構(gòu)作為一種平臺型結(jié)構(gòu)，能與多種路線結(jié)合，兼具正面無遮擋與鈍化層優(yōu)化的優(yōu)勢，效率持續(xù)領(lǐng)先于同時代其他晶硅技術(shù)路線。與領(lǐng)先效率對應的是獨家的技術(shù)，在N型轉(zhuǎn)型加速過程中，XBC技術(shù)的獨家性有望成為相關(guān)企業(yè)的護城河。相關(guān)企業(yè)通過獨特的XBC技術(shù)打造差異化的產(chǎn)品，充分享受“美觀+效率”帶來的分布式(尤其是戶用)市場溢價。

3、XBC企業(yè)提供全面系統(tǒng)性解決方案，遠期成長空間較大

國內(nèi)外戶用市場商業(yè)模式差距較大，XBC企業(yè)有望憑借領(lǐng)先的產(chǎn)品力+配套服務加速市場變革。國內(nèi)，隨著戶用光伏補貼退坡，XBC產(chǎn)品效率優(yōu)勢將更為凸顯。海外市場，隨著綠色轉(zhuǎn)型不斷持續(xù)，客戶對系統(tǒng)化解決方案的需求有望凸顯。

4、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品是核心發(fā)力點，重視XBC產(chǎn)研兩端龍頭

愛旭股份打造極致效率的ABC產(chǎn)品，隨著各個市場渠道的開拓以及產(chǎn)能的投放，營收與盈利有望持續(xù)高增;鈞達股份XBC中試線已經(jīng)部署，2023年有望推出電池片樣品，有望從電池片端推動XBC市占率提升，通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)營收與盈利高增。

風險提示

技術(shù)升級不及預期，新增裝機增速不及預期，行業(yè)競爭加劇。