國金證券：全屋智能到服務(wù)智能，家電AI+看哪些？

智通財經(jīng)APP獲悉，國金證券發(fā)布研究報告稱，大模型紛紛發(fā)布下，各行業(yè)關(guān)注AI+對其影響。智能家居細分品類多，傳統(tǒng)品類滲透率高，具備海量一手數(shù)據(jù)，且個性化需求復(fù)雜，設(shè)備具智能化基礎(chǔ)，天然具有AI+落地優(yōu)勢。據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2027年全球智能家居設(shè)備市場出貨量將達10.9億臺，出貨額預(yù)計達3246億美元，前景廣闊。推薦：海爾智家(600690.SH)、美的集團(000333.SZ)、海信視像(600060.SH)等。長期推薦平臺應(yīng)用能力強，AI技術(shù)實力突出，有望主導(dǎo)家庭中控流量入口的類機器人品類企業(yè)。

國金證券主要觀點如下：

智能家居天然具有AI+落地優(yōu)勢。大模型紛紛發(fā)布下，各行業(yè)關(guān)注AI+對其影響。智能家居細分品類多，傳統(tǒng)品類滲透率高，具備海量一手數(shù)據(jù)，且個性化需求復(fù)雜，設(shè)備具智能化基礎(chǔ)，天然具有AI+落地優(yōu)勢。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，2027年全球智能家居設(shè)備市場出貨量將達10.9億臺，出貨額預(yù)計達3246億美元，前景廣闊。從業(yè)內(nèi)公司和用戶反饋來看，行業(yè)推進阻力主要為產(chǎn)品智能化水平不足、操作使用復(fù)雜、產(chǎn)品間互通性不足等。

AI帶來交互進階，推動行業(yè)從全屋智能向服務(wù)智能發(fā)展。大模型通過“預(yù)訓(xùn)練+精調(diào)”即可優(yōu)化人機交互方式，解決大眾用戶在多樣化場景下完成復(fù)雜任務(wù)時的人機“交流障礙”問題，成為人類語言與機器語言的“翻譯官”，為智能家居帶來新的機遇。大模型的賦能有望使智能家居產(chǎn)品向操控更便攜、交互更豐富、更安全、更節(jié)能的方向迭代，全面提高全屋智能水平，并實現(xiàn)以用戶為中心，基于深度學(xué)習(xí)的人工智能家庭中樞，快速實現(xiàn)和推薦用戶個性化多樣化的需求。

單品如何受益AI？

1)傳統(tǒng)品類受益關(guān)鍵技術(shù)突破、供應(yīng)鏈提效、SKU高效開發(fā)提升份額。大模型賦能各垂直行業(yè)，在智能家居領(lǐng)域的應(yīng)用將帶來安全性提升、降低生產(chǎn)和開發(fā)成本、提高智能化水平和交互能力。智能家居產(chǎn)業(yè)鏈較長，當(dāng)前各頭部家電集團快于行業(yè)進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型，布局關(guān)鍵領(lǐng)域核心研發(fā)制造能力，供應(yīng)鏈穩(wěn)定性更高，降本增效能力強，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級、SKU效率持續(xù)提升，市場份額、經(jīng)營效率與質(zhì)量顯著提升。

2)顯示類產(chǎn)品有望搭上數(shù)字消費快車。根據(jù)Omdia，非傳統(tǒng)類別的數(shù)字消費服務(wù)預(yù)計22-27年年復(fù)合增長率為5%-21%。AI將有效提升影視、音樂、游戲等內(nèi)容的生產(chǎn)效率、內(nèi)容豐富度。各類視聽設(shè)備，尤其是智能創(chuàng)新顯示設(shè)備或?qū)⑼瑫r受益產(chǎn)品銷售和內(nèi)容分成。

3)類機器人產(chǎn)品升級空間大，遠期有望成為家庭中控。類機器人產(chǎn)品(包括掃地機、陪伴/學(xué)習(xí)機器人、炒菜機、按摩椅/床等，以及未來可能的家庭服務(wù)機器人)在智慧家庭中獨立性高，又承擔(dān)解放雙手、老幼寵陪護安防、教育等高級別智能服務(wù)，產(chǎn)品發(fā)展至今體驗感提升空間仍大，滲透率遇到瓶頸，技術(shù)是解決問題的關(guān)鍵。

模式角度：海內(nèi)外智能家居行業(yè)發(fā)展過程中形成三類模式：1)傳統(tǒng)家電公司，以豐富家電產(chǎn)品和硬件研發(fā)制造能力為推動力;2)手機/互聯(lián)網(wǎng)/通信技術(shù)廠商，以高滲透率單品和海量應(yīng)用優(yōu)勢進入智能家居領(lǐng)域，建立生態(tài);3)AIoT平臺公司，以一站式物聯(lián)網(wǎng)解決方案為主打。未來全屋智能水平、以用戶為中心的無感體驗是競爭的核心。

投資建議：

一站式全屋智能解決方案提供能力及配套的一站式售后服務(wù)能力是當(dāng)前全屋智能核心推動力。產(chǎn)品角度，未來五年，視頻娛樂仍是價值量占比最大的品類，智能照明、家庭監(jiān)控/安全是增長較快的兩個細分領(lǐng)域。模式角度，該行認為當(dāng)前行業(yè)尚未進入真正主動服務(wù)、千人千面的狀態(tài)下，硬件力仍是首要，硬件力為主+強平臺能力合作的模式是短中期最具備競爭的模式。中長期掌握家庭中控流量入口的企業(yè)將獲得更多份額。

綜合以上維度，中短期推薦具備一站式全屋智能解決方案能力(售前售中售后)、硬件設(shè)備品類多且智能實力強的公司如海爾智家、美的集團等，硬件設(shè)備占據(jù)智能產(chǎn)品價值量高、硬件實力及全球化能力強的顯示設(shè)備類公司如海信視像等，以及和具備強語音交互能力、強流量入口的蘋果/亞馬遜/訊飛等合作的在細分場景領(lǐng)域尤其是照明、安防領(lǐng)域有特色的公司。長期推薦平臺應(yīng)用能力強，AI技術(shù)實力突出，有望主導(dǎo)家庭中控流量入口的類機器人品類企業(yè)。

風(fēng)險提示：個人隱私與數(shù)據(jù)安全的風(fēng)險、設(shè)備智能化發(fā)展短期內(nèi)不能達到消費者預(yù)期的風(fēng)險、全球宏觀經(jīng)濟大幅大行的風(fēng)險。