美債收益率升至年內(nèi)高點(diǎn) 對沖基金開始選擇做空

智通財經(jīng)APP注意到，上周美國國債收益率走高的同時，也產(chǎn)生了新的做空風(fēng)險。最新的倉位調(diào)整表明，對沖基金正在建立空頭基礎(chǔ)，從而擴(kuò)大了與持有多頭頭寸的資產(chǎn)管理公司之間的分歧。

美國銀行表示，在美債收益率走高的同時，未平倉利率的普遍上升指向新的空頭頭寸。與此同時，摩根大通最新的美國國債客戶調(diào)查顯示，現(xiàn)金債券市場的空頭頭寸增加，達(dá)到5月1日以來的最高水平。

在期權(quán)傾斜方面，隨著公債曲線大幅趨陡，防范長端收益率相對于前端和后端收益率上升的成本在過去一周飆升。

對沖基金、資產(chǎn)管理部門分歧擴(kuò)大

最新的CFTC倉位數(shù)據(jù)顯示，對沖基金和資產(chǎn)管理公司之間的多頭倉位差距繼續(xù)擴(kuò)大，對沖基金增加了17.6萬個相當(dāng)于凈空頭的10年期期貨，而資產(chǎn)管理公司則增加了13.7萬個相當(dāng)于凈多頭的10年期期貨。可以肯定的是，CFTC的倉位數(shù)據(jù)也可以反映出對基差交易的參與，從而混淆了持續(xù)時間偏差。

空頭上升

上周美國國債市場遭遇拋售，10年期美債收益率達(dá)到4.20%的峰值，創(chuàng)下去年11月以來的最低水平，未平倉合約(投資者持有的風(fēng)險數(shù)量)上升，這表明出現(xiàn)了新的空頭頭寸。

長端對沖成本飆升

過去一周，長端利率波動性大幅上升，30年期中期債遭遇拋售的對沖成本相對于收益率曲線的前端和腹部大幅上升。在美國國債期權(quán)方面，10年期和5年期的上行對沖都出現(xiàn)了，這些對沖覆蓋了周五到期前收益率大幅下跌的風(fēng)險。

SOFR期權(quán)

本周 SOFR 期權(quán)的活動顯示了對明年底至 2025 年下行保護(hù)的需求。具體來說，周一和周二的目標(biāo)是2024年12月和2025年12月的期限，這些頭寸將受益于美聯(lián)儲更長時間的高政策利率，并隨后降低明年及以后的降息幅度。