景順：日本允許10年期債券收益率的實(shí)際上限升至1% 或繼續(xù)保持寬松貨幣政策

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，景順日本環(huán)球市場(chǎng)策略師Tomo Kinoshita發(fā)布報(bào)告稱，當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)依然強(qiáng)勁，日本長(zhǎng)期債券收益率的升幅受限及日元升值不太可能會(huì)削弱經(jīng)濟(jì)。隨著日本經(jīng)濟(jì)相對(duì)美國(guó)及歐洲持續(xù)轉(zhuǎn)強(qiáng)，預(yù)計(jì)2023年下半年日本股市表現(xiàn)將優(yōu)于其他已發(fā)展經(jīng)濟(jì)體。

Tomo Kinoshita指出，日本央行決定調(diào)整收益率曲線控制政策，允許10年期債券收益率的實(shí)際上限升至1%，這項(xiàng)決議令市場(chǎng)倍感意外。10年期債券收益率0.5%的名義上限保持不變。該決議旨在靈活應(yīng)對(duì)上行及下行風(fēng)險(xiǎn)，提升貨幣放寬的可持續(xù)性。這意味著該決議并非針對(duì)放寬或收緊貨幣政策。

日本央行維持2024及2025財(cái)政年度的核心CPI通脹(除新鮮食品及能源外)展望于1.7%及1.8%。這反映日本央行預(yù)期仍未實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)，可能繼續(xù)維持寬松的貨幣政策。

日本央行行長(zhǎng)植田和男提到，他預(yù)計(jì)10年期債券收益率并不會(huì)升至1%，因?yàn)?%只是作為上限。日本央行預(yù)計(jì)將繼續(xù)透過調(diào)整買債操作及實(shí)施指定價(jià)格買債操作控制收益率曲線(及10年期債券收益率)。倘若日本長(zhǎng)期債券收益率進(jìn)一步上升，美國(guó)債券收益率會(huì)受到上行壓力，日本機(jī)構(gòu)投資者對(duì)美國(guó)債券的投資可能有所減少。

長(zhǎng)期來看，Tomo Kinoshita預(yù)計(jì)2024年企業(yè)與工會(huì)之間于春季的集體談判可能推動(dòng)工資大幅增長(zhǎng)，從而令日本央行在2024年4月份召開的政策會(huì)議上同時(shí)上調(diào)短期及長(zhǎng)期政策利率。在此之后，日本央行可能在進(jìn)一步收緊貨幣政策之際取消收益率曲線控制政策。

Tomo Kinoshita亦提示到，10年期債券收益率短期內(nèi)對(duì)日本金融市場(chǎng)至關(guān)重要，日元升值及加息對(duì)企業(yè)表現(xiàn)的負(fù)面影響將反映在股價(jià)當(dāng)中。倘若10年期債券收益率升至新的1%實(shí)際上限，日元兌美元將進(jìn)一步升值。