國泰君安：7月上市險企陸續(xù)推出新產品 預計多元產品將滿足差異化需求

智通財經APP獲悉，國泰君安發(fā)布研究報告稱，低利率環(huán)境下監(jiān)管引導保險行業(yè)降低負債成本有利于緩解資負匹配壓力，上市險企推出多元化產品滿足客戶需求，預計短期銷售回落，但不改全年增長態(tài)勢。經濟復蘇預期和權益市場回暖預期帶來保險資產端改善超預期，維持行業(yè)“增持”。建議增持長航轉型帶來NBV增長領先的中國太保(601601.SH)，以及資產端彈性更大的新華保險(601336.SH)。

國泰君安主要觀點如下：

3.5%定價利率產品將于7月末下線，低利率環(huán)境下監(jiān)管引導行業(yè)降低負債成本有利于緩解資負匹配壓力。

7月19日，據上證報報道，監(jiān)管近期已窗口指導各家險企，要求于7月底前下架定價利率高于3%的人身險產品，8月起新產品定價利率普遍下調，其中普通型和分紅型預定利率上限為3%和2.5%，萬能型保證利率不高于2%。在長端利率下行背景下，保險公司大量銷售3.5%定價利率產品導致負債端成本高企，而資產端投資收益率趨勢向下，面臨潛在的利差損風險，監(jiān)管通過下調產品預定利率的干預手段引導行業(yè)降低負債成本，緩解資負匹配壓力。

7月上市險企陸續(xù)推出新產品，多元化產品形態(tài)以滿足客戶差異化需求。

7月以來，上市險企基于客戶的差異化需求陸續(xù)推出新產品，聚焦健康保障、財富管理和養(yǎng)老傳承等三大需求。1)健康保障：推出3.0%定價利率重疾險，如中國太?！敖鹕鸁o憂2023重疾險”，繼續(xù)將重疾險作為滿足客戶健康保障的重要產品系列之一;2)財富管理：一方面老產品換新將定價利率下調至3.0%，如中國太保推出3.0%的“長相伴(精英版2.0)終身壽險”，滿足低風險偏好客戶確定的收益需求;另一方面推出靈活性更高的分紅型產品，如中國平安推出保證利率2.5%的“盛世金越(尊享版23)終身壽險(分紅型)”、“御享傳家2.0終身壽險(分紅型)”等，滿足客戶有保證收益的基礎上享受向上收益的彈性。3)養(yǎng)老傳承：一方面推出3.0%定價利率養(yǎng)老年金，如中國平安推出“御享鑫瑞2.0養(yǎng)老年金保險”、“頤享鑫生2.0養(yǎng)老年金保險”等，滿足客戶長期養(yǎng)老儲蓄需求;另一方面推出分紅型養(yǎng)老年金提供多元化的選擇，如中國人壽針對老年客群推出可附加長期護理保障的“頤養(yǎng)安康養(yǎng)老年金保險(分紅型)”。

預計短期銷售面臨回落，但不改全年增長態(tài)勢。

預計新老產品切換后短期負債端增長的不確定性加大。考慮到當前保險公司已進行了近4個月的集中營銷，對于具有購買保本儲蓄產品需求的客戶已大量消耗，定價利率下調后短期將面臨較大的客戶缺口，預計8、9月負債端增長的不確定性增加。但考慮到當前保險公司對于全年業(yè)績的完成度較高，預計將不會改變全年增長態(tài)勢。

風險提示：客戶需求不及預期;代理人銷售難度提升;長端利率下行。