國泰君安(香港)：維持康師傅控股(00322)“收集”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)13.5港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國泰君安(香港)發(fā)布研究報(bào)告稱，維持康師傅控股(00322)“收集”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)總收入在2022至25年期間三年平均復(fù)合增長率為6%。另預(yù)計(jì)2023-25年股東凈利將達(dá)到35.05/40.84/44.85億元人民幣，主要由于成本壓力緩解，康師傅2023年盈利能力顯著修復(fù)的確定性高，目標(biāo)價(jià)13.5港元。

報(bào)告中稱，根據(jù)該行的預(yù)測，康師傅的方便面銷售在2023年上半年應(yīng)取得低單位數(shù)同比增長。戶外消費(fèi)場景(如交通樞紐和旅游景點(diǎn))因客流量增加而受到提振，工業(yè)廠區(qū)的需求卻隨著國內(nèi)產(chǎn)能利用率下滑而趨于疲軟。消費(fèi)者購買行為的結(jié)構(gòu)化變遷引致了此消彼長的局面——干脆面與中價(jià)面(特別是主打高性價(jià)比的大份量品線)保持快速增長，而高價(jià)袋面和桶面卻因在消費(fèi)低迷的環(huán)境中備受挑戰(zhàn)。完成方便面提價(jià)后的過去一年中，公司的市占率企穩(wěn)逐步回升，管理層對(duì)其方便面業(yè)務(wù)的前景相對(duì)樂觀。

此外，該行持續(xù)看好飲料業(yè)務(wù)，預(yù)測康師傅飲料銷售在2023年上半年應(yīng)取得近10%的同比增長。該行預(yù)計(jì)果汁和瓶裝水將在2023年下半年保持強(qiáng)勁的增長勢頭。前者已成為越來越多注重健康的消費(fèi)者的飲用首選(特別是居家消費(fèi)、餐廳等場景)，后者則是當(dāng)前戶外消費(fèi)反彈的最大受益品類。另預(yù)計(jì)公司飲料銷售增速在夏季旺季將進(jìn)一步加快。