中銀香港(02388)：美聯儲或于三季度再加息 A股表現將逐步修復 看好中長線債券

智通財經APP獲悉，中銀香港(02388)財富策略及分析處高級財富策略師張詩琪表示，展望第三季度，預計美國通脹將繼續(xù)快速下行，美聯儲很大可能只加息一次，但暫時不會明確定下暫停加息時點。全球股市交易正反映市場對于歐美通脹快速下行有較高預期，A股表現將會逐步修復，應以防守性板塊以降低組合波幅，相對看好投資中長線債券。

張詩琪指出，繼5月美國通脹率創(chuàng)兩年最小增幅后，隨著基數效應及美國連續(xù)十次加息后，壓抑通脹效果已經開始顯現，通脹有望在未來幾個月保持下降。若通脹一如預期維持回落勢頭，那么在第三季度美聯儲較大機會只加息一次，并將繼續(xù)采用“暫停加息及鷹派引導”的方向管理市場預期。

股票方面，張詩琪認為，美股還須先經歷周期性下跌，才能夠在支持性的政策與新的經濟復蘇環(huán)境下，開啟可持續(xù)的牛市。至于A股在中國經濟金融中的戰(zhàn)略定位，以及中長期向上趨勢和邏輯沒有改變且不斷強化，伴隨經濟數據企穩(wěn)反彈，A股表現將會逐步修復。

投資策略上，張詩琪認為，應以防守性板塊以降低組合波幅。由于高利率對經濟的影響更明顯，從而影響企業(yè)盈利。企業(yè)盈利下跌將蓋過估值的擴張作用，令股市經歷一個周期性下跌。經歷去年股票及債券同步下跌后，債券于今年第二季開始已恢復其對沖股市功能。由于美國國債是加息周期最先見底的資產，因此在投資組合中增持美國國債類資產，既能對沖風險，也能提高收益。