廣發(fā)證券：維持美團-W(03690)“買入”評級 合理價值231.64港元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告稱，維持美團-W(03690)“買入”評級，堅定看好公司業(yè)務壁壘和長期成長空間。預計2023-24年收入2776.04/3465.61億元;經(jīng)調整凈利為199.06/272.76億元，合理價值231.64港元。公司2Q23總收入預計為670.54億元，YoY+31.64%;經(jīng)調整凈盈利預計為54.07億元，經(jīng)調整凈利率為8.1%，相較1Q23/2Q22經(jīng)調整凈利率為9.4%/4.0%。

報告中稱，2Q23上調核心本地商業(yè)收入至501.88億元，YoY+36.46%。分業(yè)務來看，美團3月底開啟外賣官方直播、神券節(jié)活動，拉動外賣業(yè)務增長，預計Q2外賣收入347.18億元，YoY+29%;外賣單量47.87億單，YoY+29%;外賣業(yè)務Q2經(jīng)調整運營利潤64.93億元，單均盈利維持在去年同期水平。預計Q2閃購業(yè)務單量為5.7億單，YoY+46.5%，對應Q2收入為40.17億元，YoY+47.2%。到店酒旅收入預計114.53億元，YoY+60.3%，總體本地核心商業(yè)OP為96.72億元，YoY+19.3%。

該行表示，在到店業(yè)務層面，美團強化商戶和用戶端補貼，疊加線下消費場景恢復，有效穩(wěn)住市占。外賣業(yè)務，23Q2加大直播扶持，深折扣外賣優(yōu)惠券帶動GMV增長，神券節(jié)配合明星直播，擴大活動影響力。美團APP月活和日活也不斷突破新高，根據(jù)QM，6月美團APP日活1.2億，月活4.1億，日活滲透率29.66%，1月日活滲透率25.31%。預計Q2直播投入以及到店業(yè)務補貼力度加大，對本地核心商業(yè)短期利潤率產生一定程度負向影響，但長期有望強化美團市場份額和深化用戶心智。