銀河證券：新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造興起 看好配網(wǎng)側(cè)投資機遇

智通財經(jīng)APP獲悉，銀河證券發(fā)布研究報告稱，實施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程，提升農(nóng)村地區(qū)電力保障水平，推動構(gòu)建農(nóng)村新型能源體系，推薦關(guān)注兩條主線：1)低壓電器投資，建議關(guān)注正泰電器(601877.SH)、良信股份(002706.SZ)、宏力達(dá)(688330.SH)等；2)配電自動化主站、一二次融合設(shè)備等投資，建議關(guān)注國電南瑞(600406.SH)、許繼電氣(000400.SZ)、平高電氣(600312.SH)、四方股份(601126.SH)等。

事件：近日，國家發(fā)展改革委、國家能源局、國家鄉(xiāng)村振興局發(fā)布《關(guān)于實施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程的指導(dǎo)意見》。

農(nóng)村電網(wǎng)改造持續(xù)升級。我國經(jīng)歷了多輪農(nóng)網(wǎng)升級改造：1998-2009年實現(xiàn)城鄉(xiāng)用電同價；2010-2015年戶戶通電；2016-2020年期間徹底解決無電人口用電、取消縣級供電企業(yè)“代管體制”；2021-2025年期間實施農(nóng)村電網(wǎng)鞏固提升工程。此次《意見》提出：1)到2025年，農(nóng)村電網(wǎng)網(wǎng)架結(jié)構(gòu)更加堅強，數(shù)字化、智能化發(fā)展初見成效；2)到2035年，基本建成安全可靠、智能開放的現(xiàn)代化農(nóng)村電網(wǎng)。新一輪農(nóng)村電網(wǎng)改造，能源革命與數(shù)字革命相互融合，我國農(nóng)村電網(wǎng)發(fā)展有望更加柔性化、互聯(lián)化、高端化和高效化。

“十四五”農(nóng)村電網(wǎng)投資或達(dá)萬億。從農(nóng)網(wǎng)投資來看，“十三五”期間國網(wǎng)、南網(wǎng)分別規(guī)劃投資5,222億元、1,300億元共6,522億元，實際投資7,775 億元(+YoY108%)、1,895 億元(+YoY 87%)共9,670億。“十四五”期間，國網(wǎng)、南網(wǎng)分別規(guī)劃投入7,522億元、1,900億元共9,422 億元，與“十三五”實際投資基本持平。考慮到城鄉(xiāng)電網(wǎng)差距較大以及農(nóng)村電網(wǎng)分布式可再生能源滲透率持續(xù)提升，我們認(rèn)為農(nóng)網(wǎng)改造空間廣闊，實際投資額有望超過規(guī)劃額，或達(dá)萬億規(guī)模。

“兩率一戶”要求更高更細(xì)化。“十三五”期間要求農(nóng)村電網(wǎng)供電可靠率、綜合電壓合格率分別達(dá)到99.8%、97.9%，戶均配變?nèi)萘坎坏陀?千伏安。國網(wǎng)、南網(wǎng)均在2019年提前超額完成目標(biāo)，2020年“兩率一戶”分別為99.84%、99.70%、2.7千伏安。《意見》提出“十四五”期間東部地區(qū)農(nóng)村這三個指標(biāo)不低于99.94%、99.9%、3.5千伏安，中西部和東北地區(qū)分別不低于99.85%、99.2%、2.3千伏安。相較“十三五”，“十四五”量化目標(biāo)更高且細(xì)化不同區(qū)域目標(biāo)；相較于中西部和東北部，東部地區(qū)改善提升空間更大；戶均配變?nèi)萘扛纳铺嵘臻g更明顯。

分布式電源及電氣化率滲透率雙提升，驅(qū)動配電網(wǎng)改造升級。《意見》指出：1)加快老舊電網(wǎng)設(shè)備更新，逐步淘汰S9及以下變壓器等落后低效設(shè)備；2)加強網(wǎng)源規(guī)劃建設(shè)銜接，支撐農(nóng)村可再生能源開發(fā)；3)提升農(nóng)村電氣化水平。據(jù)中電聯(lián)統(tǒng)計，2020年農(nóng)業(yè)農(nóng)村電氣化率35.2%，2023-2025年將達(dá)到42.2%~47.6%。分布式能源滲透率以及農(nóng)村電氣化率的雙提升要求農(nóng)村配電網(wǎng)提升信息化、自動化和網(wǎng)架建設(shè)等方面的水平，進(jìn)一步提高用電可靠性，配網(wǎng)側(cè)投資機遇廣闊。