華泰證券：黑海糧食出口協(xié)議到期 或助推糧價(jià)維持高位運(yùn)行

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報(bào)告稱，7月17日，黑海糧食出口協(xié)議到期，俄羅斯方面表示考慮暫停該協(xié)議。烏克蘭是全球重要糧倉(cāng)，USDA預(yù)計(jì)2023/24年度出口的葵花籽油、玉米、大麥、小麥占全球出口量的比例分別為37%、10%、7%、5%。該行分析，若俄停止參與執(zhí)行該協(xié)議，烏克蘭糧食出口量或出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)而影響到全球玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易量及中國(guó)玉米進(jìn)口量，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品供需出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，并助推糧價(jià)維持高位運(yùn)行。

建議關(guān)注種植鏈，如隆平高科(000998.SZ)、大北農(nóng)(002385.SZ)、荃銀高科(300087.SZ)、登海種業(yè)(002041.SZ)等。

華泰證券主要如下：

黑海糧食出口協(xié)議失效，以往續(xù)簽均在到期前

7月17日，黑海糧食出口協(xié)議到期，俄羅斯表示考慮暫停該協(xié)議。2022年7月22日，為確保黑海地區(qū)農(nóng)產(chǎn)品出口安全，俄羅斯、烏克蘭、土耳其和聯(lián)合國(guó)共同簽署了黑海糧食出口協(xié)議，規(guī)定烏克蘭的谷物、食品和化肥可經(jīng)黑海出口，俄羅斯與聯(lián)合國(guó)于同日簽署有效期三年的俄食品與化肥出口正常化備忘錄，兩份文件為一攬子協(xié)議。協(xié)議已經(jīng)歷了3次續(xù)簽，雖然俄羅斯曾多次在以往協(xié)議即將到期時(shí)表達(dá)對(duì)協(xié)議中關(guān)于俄羅斯部分的執(zhí)行情況不滿、想要暫停參與執(zhí)行黑海糧食出口協(xié)議，但最終經(jīng)過(guò)協(xié)商后俄方仍同意恢復(fù)執(zhí)行協(xié)議并在協(xié)議到期前1~2天續(xù)簽。

烏克蘭是全球重要糧倉(cāng)，但戰(zhàn)略地位或有所下降

烏克蘭是農(nóng)業(yè)大國(guó)，也是全球重要的糧食出口國(guó)之一，USDA預(yù)計(jì)2023/24年度出口的葵花籽油、玉米、大麥、小麥占全球出口量的比例分別為37%、10%、7%、5%。受俄烏沖突等因素影響，烏克蘭在全球糧食出口中的戰(zhàn)略地位似乎已有所下降，USDA預(yù)計(jì)2023/24年度烏克蘭玉米、小麥、大麥產(chǎn)量或分別同比下降7%、19%、7%，出口量或分別同比下降24%、38%、33%。對(duì)于中國(guó)而言，烏克蘭農(nóng)產(chǎn)品出口若受阻、或主要影響國(guó)內(nèi)玉米進(jìn)口量，該行估算自烏克蘭進(jìn)口的玉米約占中國(guó)玉米總消費(fèi)量的0.5%~3.0%(2022年為1.9%)。

糧價(jià)高景氣有望持續(xù)，建議關(guān)注種植鏈

全球玉米和小麥已整體步入增產(chǎn)通道，該行預(yù)計(jì)協(xié)議即便停止，或也不至于引發(fā)糧食危機(jī)。但烏克蘭自黑海出口的糧食占其糧食總出口的比重較大，2022年8月至今，烏克蘭自黑海出口的玉米、小麥、大麥、葵花籽油分別占各自出口總量的58%、53%、47%、31%。該行分析，若俄停止參與執(zhí)行黑海糧食出口協(xié)議，烏克蘭糧食出口量或出現(xiàn)明顯下滑，進(jìn)而影響到全球玉米、小麥等農(nóng)產(chǎn)品的貿(mào)易量及中國(guó)玉米進(jìn)口量，導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品供需出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡，并助推糧價(jià)維持高位運(yùn)行。建議關(guān)注種植鏈，如隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)等。

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