財通證券：促家居消費政策落地 需求釋放板塊或迎催化

智通財經APP獲悉，財通證券發(fā)布研究報告稱，當前家居行業(yè)處于溫和復蘇態(tài)勢，估值處于相對低位，商務部等13部門發(fā)布促進家居消費若干措施，有助于家居消費需求釋放，板塊或將迎來催化?！锻ㄖ芬筇岣吖┙o質量和水平，鼓勵企業(yè)提供個性化、定制化家居商品，龍頭企業(yè)市場份額有望進一步提升。推薦：歐派家居(603833.SH)、慕思股份(001323.SZ)、顧家家居(603816.SH)、居然之家(000785.SZ)。

事件：7月18日，商務部等13部門出臺《關于促進家居消費若干措施的通知》?！锻ㄖ分赋?，家居消費涵蓋家電、家具、家紡、家裝等多個領域，是居民消費的重要組成部分，出臺促進家居消費政策，旨在釋放家居消費潛力，鞏固消費恢復發(fā)展勢頭，增強消費對經濟發(fā)展的基礎性作用?！锻ㄖ诽岢龃罅μ嵘┙o質量、積極創(chuàng)新消費場景、有效改善消費條件、著力優(yōu)化消費環(huán)境等4個方面11條措施，全面增強居民消費意愿和激發(fā)各類市場主體活力。

財通證券主要觀點如下：

改善消費條件+優(yōu)化消費環(huán)境，H1竣工表現(xiàn)+政策提振將支撐H2家居消費。

《通知》針對改善消費條件提出發(fā)展社區(qū)便民服務、完善廢舊物資回收網絡和促進農村家庭消費等措施，同時從規(guī)范市場秩序和加強政策支持兩方面優(yōu)化消費環(huán)境，鼓勵金融機構加強與家居生產企業(yè)、家居賣場、家裝企業(yè)等合作，為商戶和供應鏈上下游企業(yè)提供融資支持，支持符合條件的家居賣場等商業(yè)網點項目發(fā)行REITS。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，23H1家具零售額同比增長3.8%至685億元，呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢。地產端，保交樓背景下23H1房屋竣工面積同比+19%，保持較快增長。該行認為，上半年竣工端表現(xiàn)向好疊加家居消費政策出臺，有望支撐H2家居消費需求復蘇。

提升供給質量+創(chuàng)新消費場景，利好家居龍頭份額再提升。

《通知》指出，要從完善綠色供應鏈、創(chuàng)新培育智能消費和提升家居適老化水平入手，大力提升供給質量，從推動業(yè)態(tài)模式創(chuàng)新發(fā)展、支持舊房裝修和開展促消費活動入手，積極創(chuàng)新消費場景。該行認為，龍頭家居公司在產品質量把控、定制與個性化設計和柔性化生產等方面優(yōu)勢顯著，有望憑借自身強大的制造能力、供應鏈整合能力和品牌力進一步提升市場份額。同時《通知》指出要支持開展舊房裝修和局部升級改造，有利于降低家居消費對新房銷售的依賴程度，適度平滑地產波動對家居消費的影響。

投資建議：推薦當前估值處于低位，供應鏈效率與組織管理能力持續(xù)提升的定制家居龍頭歐派家居、品牌領先渠道強勢的中高端床墊龍頭慕思股份，建議關注定制業(yè)務不斷發(fā)力的軟體家居龍頭顧家家居、加速渠道下沉和數(shù)字化新零售轉型的泛家居行業(yè)龍頭居然之家。

風險提示：宏觀經濟增長放緩風險;地產銷售下滑風險;市場競爭加劇風險。