國(guó)聯(lián)證券：汽車消費(fèi)者觀望情緒減弱 堅(jiān)定看好需求復(fù)蘇和技術(shù)升級(jí)下的機(jī)遇

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)聯(lián)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，2023年上半年，汽車行業(yè)受補(bǔ)貼退出、主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)、國(guó)六A降價(jià)去庫(kù)存等事件影響，消費(fèi)者觀望情緒加重，需求恢復(fù)不及預(yù)期，指數(shù)進(jìn)入多輪震蕩。展望23年下半年，國(guó)家發(fā)改委、能源局、商務(wù)部等部門(mén)近期已陸續(xù)推出促汽車消費(fèi)政策，價(jià)格戰(zhàn)影響基本消除，消費(fèi)者觀望情緒減弱，疊加各地車展恢復(fù)、新車型推出加速，下游需求有望加速回暖。政策加持背景下，該行堅(jiān)定看好需求復(fù)蘇和技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

國(guó)聯(lián)證券主要觀點(diǎn)如下：

乘用車：需求復(fù)蘇，關(guān)注插混和出口主線。上半年乘用車市場(chǎng)呈現(xiàn)三大特征：自主品牌份額提升(1-6月自主市占率49.5%)、插混成新能源主要增長(zhǎng)點(diǎn)(1-6月占比32.2%)、出口持續(xù)超預(yù)期(1-5月出口同比+75%)。下半年隨著汽車市場(chǎng)的進(jìn)一步復(fù)蘇，該行認(rèn)為這三大特征趨勢(shì)將進(jìn)一步加深，建議關(guān)注混動(dòng)和出海兩大主線。

零部件：技術(shù)升級(jí)背景下把握增量部件機(jī)遇。新能源汽車時(shí)代產(chǎn)品迭代加速，技術(shù)升級(jí)明顯。產(chǎn)品升級(jí)的基礎(chǔ)是零部件技術(shù)升級(jí)，建議關(guān)注智能化、輕量化、熱管理等技術(shù)升級(jí)增量零部件及國(guó)產(chǎn)替代投資機(jī)遇：其中，智能化具有滲透率提升帶來(lái)的行業(yè)空間提升邏輯;輕量化趨勢(shì)明確，行業(yè)迎來(lái)高速增長(zhǎng)期;熱管理零部件隨著熱泵應(yīng)用加深迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升;座椅及密封條環(huán)節(jié)迎來(lái)國(guó)產(chǎn)化替代機(jī)遇，市場(chǎng)空間廣闊。

商用車：經(jīng)濟(jì)回暖，關(guān)注重卡需求復(fù)蘇。23年6月國(guó)內(nèi)重卡銷售7.2萬(wàn)輛，同比+31%;1-6月累計(jì)銷售47.4萬(wàn)輛，同比+25%。6月數(shù)據(jù)來(lái)看，出口保持強(qiáng)勢(shì)勁頭，銷量同比增長(zhǎng)超過(guò)50%，預(yù)計(jì)23年重卡銷量有望超過(guò)90萬(wàn)輛，建議關(guān)注具備業(yè)績(jī)高彈性的龍頭企業(yè)。

摩托車：需求旺盛，自主加速車型迭代。23年1-6月250cc以上大排量摩托車?yán)塾?jì)銷量為25.65萬(wàn)輛，同比+1.66%。自主品牌加快新車型推出速度，在5月北京摩展亮相多款中大排量摩托車，為消費(fèi)者帶來(lái)更多選擇催化行業(yè)需求提升，疊加下半年新產(chǎn)品周期到來(lái)，建議關(guān)注在中大排量市場(chǎng)及出口市場(chǎng)具備領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)的頭部公司。

充電樁：優(yōu)質(zhì)公司有望受益充電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)加快。充電網(wǎng)絡(luò)的完善能提升消費(fèi)者購(gòu)買新能源汽車的意愿，23年以來(lái)國(guó)家已多次發(fā)聲強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)充電樁建設(shè)，提升新能源汽車補(bǔ)能便捷性，產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)發(fā)展長(zhǎng)邏輯，充電樁產(chǎn)業(yè)鏈公司有望充分受益。

投資建議：

行業(yè)趨勢(shì)向好，建議聚焦以智能化為首的技術(shù)升級(jí)投資機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注：

1)整車：比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(00175)、長(zhǎng)安汽車(000625.SZ);2)智能化：經(jīng)緯恒潤(rùn)(688326.SH)、華陽(yáng)集團(tuán)(002906.SZ)、科博達(dá)(603786.SH)、德賽西威(002920.SZ)等;3)輕量化：拓普集團(tuán)(601689.SH)、旭升集團(tuán)(603305.SH)、愛(ài)柯迪(600933.SH)、文燦股份(603348.SH)等;

4)熱管理：三花智控(002050.SZ)、銀輪股份(002126.SZ)、盾安環(huán)境(002011.SZ);5)國(guó)產(chǎn)替代:繼峰股份(603997.SH)、貝斯特(300580.SZ)、浙江仙通(603239.SH);6)商用車：濰柴動(dòng)力(000338.SZ)、中國(guó)重汽(000951.SZ)、福田汽車(600166.SH)等;

7)兩輪車：春風(fēng)動(dòng)力(603129.SH)、錢(qián)江摩托(000913.SZ);8)充電樁：特銳德(300001.SZ)、科士達(dá)(002518.SZ)和道通科技(688208.SH)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期;汽車銷量不及預(yù)期;原材料價(jià)格持續(xù)處于高位;新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期;行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局惡化;行業(yè)空間測(cè)算偏差風(fēng)險(xiǎn)。