華泰證券：地產(chǎn)板塊將進入政策博弈期 關(guān)注后續(xù)政策著力點

智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券發(fā)布研究報告稱，10日晚央行、金管局聯(lián)合發(fā)布關(guān)于延長金融支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知，將去年11月11日出臺的“金融十六條”相關(guān)政策有效期延長至2024年12月30日。該行認為本次調(diào)整意味著政策視角重回地產(chǎn)融資，期待保交樓等政策的加速落地，以及更多地產(chǎn)融資支持政策的出臺。地產(chǎn)板塊將進入政策博弈期，房地產(chǎn)市場將繼續(xù)演繹分化行情，更加看好具備充裕供應(yīng)彈性的城市和在主流城市有充裕貨值和補貨能力的優(yōu)質(zhì)房企。

華泰證券主要觀點如下：

“金融十六條”核心內(nèi)容有效期延至24年末，房地產(chǎn)融資端支持延續(xù)

本次延期強化了“保交樓”主題下房地產(chǎn)融資端的支持。去年發(fā)布的“金融十六條”中大多為長期政策，僅有兩處提及政策有效期：1.房企存量融資，自通知印發(fā)日起半年內(nèi)到期的，可展期一年;2.保交樓專項借款配套融資方面，半年內(nèi)發(fā)放的配套融資，貸款期限內(nèi)不下調(diào)風險分類，如果形成不良，相關(guān)機構(gòu)人員已盡職的可予免職。即原政策這兩條的有效期為23年5月11日，本次調(diào)整將有效期延長24年12月31日，即再延長一年半左右。政策延期該行認為反映了2個方面：1、監(jiān)管層關(guān)注到房地產(chǎn)市場以及融資環(huán)境的乍暖還寒，給予了更長時間的緩解期;2、去年“保交樓”政策推進以來有一定進展，但依然存在一定障礙，此次延期也給予了項目更多操作空間。

推動行業(yè)風險出清為錨，保交樓支持或有進一步加強的空間

政策再度聚焦至房地產(chǎn)融資端，該行認為有兩點原因：1.風險控制的必要性有所提升。因二季度以來地產(chǎn)銷售復(fù)蘇節(jié)奏放緩，市場對于房企現(xiàn)金流的擔憂又有所升溫。盡管年內(nèi)到期壓力最大的時點已過，但部分房企23H2公開市場債券到期規(guī)模仍然較大，本次延期政策將進一步緩解房企壓力;2.保交樓支持力度還有加大的空間。參照去年的文件，本次政策對于政策目的的表述增加了“加大保交樓金融支持，推動行業(yè)風險市場化出清”這一論述，據(jù)該行跟蹤，去年以來保交樓方面專項借款落實較快，但是銀行配套資金相對依然較慢，當中的障礙可能需要更多政策支持和補充。

關(guān)注后續(xù)政策著力點

無論是去年底的“金融十六條”還是今天的部分政策有效期延長，都還是圍繞著融資端作文章，但必須認識到，當前市場的一些擔憂還需要融資端配合其他政策予以解決。截至2023年上半年，該行跟蹤的重點60城新房成交面積同比增長1%，其中6月同比下降32%，而銷售端的預(yù)期變?nèi)踉谝欢ǔ潭壬弦矔档徒鹑谙到y(tǒng)對保交樓配合的動力。二季度以來部分重點城市進一步放松，如青島出臺了穩(wěn)樓市的一攬子政策，杭州部分區(qū)域放寬了限購，揚州發(fā)布新政，改善性住房不再限購、原有住房不限售等。后續(xù)可以關(guān)注需求端政策是否能進一步落地。

重點推薦：

1)A股開發(fā)：城建發(fā)展(600266.SH)、華發(fā)股份(600325.SH)、建發(fā)股份(600153.SH)、濱江集團(002244.SZ)、萬科A(000002.SZ)、新城控股(601155.SH)、金地集團(600383.SH);

2)港股開發(fā)：越秀地產(chǎn)(00123)、建發(fā)國際集團(01908)、華潤置地(01109)、中國海外發(fā)展(00688)、龍湖集團(00960);

3)物管公司：中海物業(yè)(02669)、保利物業(yè)(06049)、華潤萬象生活(01209)、濱江服務(wù)(03316)、招商積余(001914.SZ)、新大正(002968.SZ)。

風險提示：行業(yè)政策風險，行業(yè)下行風險，部分房企經(jīng)營風險。