中金：電池管理芯片國(guó)產(chǎn)化率提升空間大 本土廠商迎來較大商業(yè)機(jī)會(huì)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金公司發(fā)布研究報(bào)告稱，電池管理芯片(BMIC)下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)其時(shí)。BMIC在汽車、儲(chǔ)能及消費(fèi)電子等領(lǐng)域下游應(yīng)用空間廣闊，隨著新能源車800V高壓平臺(tái)滲透加速，儲(chǔ)能裝機(jī)量持續(xù)提升以及消費(fèi)電子產(chǎn)品迭代創(chuàng)新，有望為BMIC注入新的增長(zhǎng)動(dòng)能。同時(shí)，受益于國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)空間成長(zhǎng)及下游本土廠商份額提升影響，本土BMIC廠商有望迎來新機(jī)遇。

▍中金公司主要觀點(diǎn)如下：

BMIC是BMS的核心硬件，其重要性日益凸顯。

BMIC的主要功能為保障電池安全運(yùn)行、保持電池性能與延長(zhǎng)電池壽命。根據(jù)WSTS數(shù)據(jù)及測(cè)算，2022年全球BMIC市場(chǎng)規(guī)模約為114.7億美元。

受益于下游各應(yīng)用市場(chǎng)快速發(fā)展，BMIC市場(chǎng)規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)，測(cè)算2022年全球新能源汽車及儲(chǔ)能領(lǐng)域BMS AFE市場(chǎng)總規(guī)模達(dá)81億元，2027年有望達(dá)320億元，2022E-2027E CAGR有望達(dá)31.6%。

BMIC下游各應(yīng)用領(lǐng)域成長(zhǎng)空間廣闊。

1)汽車領(lǐng)域，800V高壓平臺(tái)帶動(dòng)新能源車出貨量提升。800V高壓平臺(tái)趨勢(shì)將從整車出貨量及單車芯片用量?jī)煞矫胬瓌?dòng)配套車規(guī)級(jí)BMIC需求。

2)儲(chǔ)能領(lǐng)域，儲(chǔ)能裝機(jī)量穩(wěn)步提升，電化學(xué)儲(chǔ)能裝機(jī)量快速增長(zhǎng)。BMS是電化學(xué)儲(chǔ)能的關(guān)鍵部分，大儲(chǔ)能對(duì)BMIC可靠性要求提升。儲(chǔ)能裝機(jī)量提升將拉動(dòng)儲(chǔ)能BMIC芯片價(jià)量雙增。

3)消費(fèi)電子領(lǐng)域，AIoT及智能產(chǎn)品創(chuàng)新迭代，快充技術(shù)持續(xù)升級(jí)。消費(fèi)電子類BMIC有望受益于消費(fèi)電子硬件創(chuàng)新，迎來需求量增長(zhǎng)。

BMIC國(guó)產(chǎn)化率提升空間大，本土廠商迎來較大商業(yè)機(jī)會(huì)。

目前全球電池管理芯片主要由德州儀器、美信等海外龍頭企業(yè)主導(dǎo)，本土廠商布局較少。國(guó)內(nèi)電池管理芯片廠商目前仍處于發(fā)展初期，產(chǎn)品主要聚焦于消費(fèi)電子和工業(yè)領(lǐng)域，對(duì)比海外龍頭仍存在較大差距，且國(guó)內(nèi)下游需求廣闊，本土廠商具備較大成長(zhǎng)空間。

受益于國(guó)內(nèi)各下游應(yīng)用領(lǐng)域規(guī)模快速擴(kuò)張及下游各領(lǐng)域本土廠商份額提升，BMIC國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望持續(xù)加速，本土BMIC廠商有望迎來新機(jī)遇。

風(fēng)險(xiǎn)

本土廠商技術(shù)/工藝迭代不及預(yù)期，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，800V高壓平臺(tái)滲透率不及預(yù)期，預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè)不及預(yù)期。