興業(yè)證券：維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)61.8港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，興業(yè)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，維持李寧(02331)“買入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2023/24/25年歸母凈利潤(rùn)為45.19/54.04/64.64億元，同比+11.2%/+19.6%/+19.6%，目標(biāo)價(jià)61.8港元。當(dāng)前運(yùn)動(dòng)品牌景氣向上，球星重啟中國(guó)行，馬拉松賽事蓬勃開展，預(yù)計(jì)品牌下半年(特別是8月后基數(shù)偏低)將有更亮眼的流水增長(zhǎng)表現(xiàn)，李寧有望以功能和潮流驅(qū)動(dòng)，該行看好李寧成為中國(guó)消費(fèi)者首選的運(yùn)動(dòng)品牌這一長(zhǎng)期趨勢(shì)。

報(bào)告中稱，李寧品牌長(zhǎng)青，成長(zhǎng)空間廣闊。1)李寧以功能性大單品矩陣強(qiáng)化品牌積淀，國(guó)潮設(shè)計(jì)深得年輕人喜愛，該行預(yù)計(jì)李寧大裝22-25年復(fù)合增速有12%，集團(tuán)市占率有望提升2個(gè)百分點(diǎn)至12.3%。2)李寧YOUNG門店數(shù)目和店銷較競(jìng)品有差距，后起之秀正加速追趕，預(yù)計(jì)未來(lái)3年復(fù)合增速有45%，占集團(tuán)收入比例從中單位數(shù)提升至10%。3)李寧以功能性爆品搶灘女子健身賽道，預(yù)計(jì)22-25年復(fù)合增速為25-30%，對(duì)生意貢獻(xiàn)突破30%。4)LINING1990客群范圍向上擴(kuò)充至精英客群，中國(guó)李寧更加聚焦在潮流尖貨的年輕人產(chǎn)品線，兩者將成為李寧大樹上的靚麗枝葉，預(yù)計(jì)22-25年復(fù)合增速為47%，占集團(tuán)收入比例從中單位數(shù)提升至10%。