土耳其里拉跌至低點股市卻創(chuàng)新高 脫鉤創(chuàng)25年之最

智通財經(jīng)APP獲悉，土耳其的貨幣和股市出現(xiàn)了25年來最嚴(yán)重的脫鉤，原因是當(dāng)?shù)睾屯鈬顿Y者對該國回歸正統(tǒng)政策的反應(yīng)不同。據(jù)了解，在土耳其央行兩年來首次加息低于預(yù)期、當(dāng)局暫停了對里拉的保護之后，里拉跌至創(chuàng)紀(jì)錄低點。與此同時，在通脹率接近40%的情況下，股市創(chuàng)下新高，促使土耳其公民將股市作為價值存儲手段，從而導(dǎo)致這兩種資產(chǎn)之間的相關(guān)性從歷史上的正相關(guān)變?yōu)樽?999年以來的最負(fù)相關(guān)。

對此，East Capital International駐迪拜高級顧問Emre Akcakmak表示:“再加上股市估值接近歷史低位，當(dāng)?shù)赝顿Y者找到了很好的理由，將股票作為防范未來通脹的最快方式。然而，對外國人來說，他們的想法是看到當(dāng)?shù)刎泿抛銐蚱＼?，這樣他們就可以押注于可能的盈利修正和估值上行?！?/p>

土耳其總統(tǒng)Recep Tayyip Erdogan在5月份的選舉中重新掌權(quán)后，土耳其發(fā)出了重新考慮經(jīng)濟的信號。其中包括該國財政部長Mehmet Simsek和土耳其央行行長Hafize Gaye Erkan在內(nèi)的新團隊支持這一轉(zhuǎn)變，但主張循序漸進。面對失控的通脹，Erdogan的非正統(tǒng)信念使借貸成本過低，政策制定者上個月將回購利率提高了650個基點。

Akcakmak稱，"在貨幣政策方面，考慮到貨幣政策可能正?；?、逐步升息和政策簡化，市場似乎正消化一種積極的假設(shè)情景。"據(jù)悉，自5月28日投票以來，里拉兌美元匯率下跌了23%。同期，當(dāng)?shù)氐墓善敝笖?shù)上漲了32%。兩者之間的120天滾動相關(guān)系數(shù)已降至- 0.3。

值得一提的是，多年來，土耳其的貨幣政策一直受到Erdogan的理論的影響，即高利率會加劇通貨膨脹。因此，借貸成本被削減至市場認(rèn)為過于寬松的水平，引發(fā)了里拉的頻繁拋售。在大多數(shù)情況下，國有貸款機構(gòu)會定期介入以捍衛(wèi)當(dāng)?shù)刎泿拧?/p>

然而，在土耳其總統(tǒng)任命兩名前華爾街銀行家管理該國國家財政后，這種做法有所放松，這促使人們希望土耳其將轉(zhuǎn)向更正統(tǒng)的經(jīng)濟和貨幣政策。同時，該國對里拉的支持也變得更加零散和有限。

但這種新模式很可能是一把雙刃劍。雖然加息可能有助于捍衛(wèi)里拉，但由于市場對美元拋售不頻繁，或使里拉更容易遭到拋售。這反過來又有進一步加劇通脹的風(fēng)險。而這就是土耳其投資者繼2022年的趨勢之后，再次利用股票對沖通脹的原因。

工商銀行土耳其投資公司駐伊斯坦布爾研究主管Burak Isyar表示:“受到貨幣疲軟積極影響的公司(包括出口商、航空公司、以及高通脹的零售商)在股市中占很大比重，它們正在推高股指?！?/p>