中金：維持六福集團(tuán)(00590)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至24.69港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)布研究報(bào)告稱，維持六福集團(tuán)(00590)“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，但考慮門店擴(kuò)張不及預(yù)期，下調(diào)FY24/25年EPS預(yù)測(cè)9%、8%至2.7/3.2港元。另因內(nèi)地門店擴(kuò)張節(jié)奏有所放緩，目標(biāo)價(jià)下調(diào)18%至24.69港元。公司FY23業(yè)績(jī)低于該行的預(yù)期，主因下半財(cái)年疫情影響收入，政府補(bǔ)貼降低、財(cái)務(wù)收入下降等影響利潤(rùn)。同時(shí)擬派發(fā)全年股息1.1港元/股，派息率50.3%。管理層指引FY24內(nèi)地凈開店350家，香港凈開店5家，海外增加5家自營(yíng)及5家品牌店。

報(bào)告中稱，分品類看，2HFY23黃金及鉑金收入同比+27%至38億港元，黃金產(chǎn)品需求持續(xù)強(qiáng)勁;定價(jià)首飾收入受疫情影響較大，同比下降15%至21億港元。毛利率方面，受益于金價(jià)提升2HFY23黃金及鉑金產(chǎn)品毛利率同比+1.9ppt，同時(shí)公司對(duì)定價(jià)首飾收緊折扣并提高售價(jià)，定價(jià)產(chǎn)品毛利率同比+4.2ppt，但黃金產(chǎn)品占比提升導(dǎo)致集團(tuán)毛利率同比下降0.5ppt至28%。經(jīng)營(yíng)負(fù)杠桿下銷售及管理費(fèi)用率合計(jì)同比+0.3ppt;此外2HFY23政府補(bǔ)貼、財(cái)務(wù)收入、匯兌收益合計(jì)同比下降9523萬港元，對(duì)凈利潤(rùn)產(chǎn)生負(fù)面拖累，凈利率同比下降2.2ppt至10%。