國海證券：政策有望催化家居板塊估值提升 CCER重啟獲重大進(jìn)展

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國海證券發(fā)布研究報(bào)告稱，當(dāng)前家居板塊整體估值處于低位，市場悲觀情緒已出清，促進(jìn)家居消費(fèi)政策出臺(tái)將催化板塊估值恢復(fù)。從基本面看，消費(fèi)端需求持續(xù)回暖，看好行業(yè)后續(xù)表現(xiàn)，維持輕工行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，建議配置主線為“地產(chǎn)后周期+產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化+成本改善”。建議組合：歐派家居(603833.SH)、顧家家居(603816.SH)、志邦家居(603801.SH)、喜臨門(603008.SH)等。

▍國海證券主要觀點(diǎn)如下：

交易層面地產(chǎn)后周期階段性底部確立，政策催化下家居估值有望提升。

2023年6月29日，國常會(huì)審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，會(huì)議指出采取針對(duì)性措施加以提振家居消費(fèi)，有利于帶動(dòng)居民消費(fèi)增長和經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。頭部及二線公司對(duì)應(yīng)2023年的PE水平再次回落至2018年至今的低分位數(shù)。地產(chǎn)政策釋放友好信號(hào)，從交易層面地產(chǎn)后周期階段性底部確立，板塊估值有望在政策刺激下底部回升。

消費(fèi)端需求回暖，靜待相關(guān)明細(xì)落地進(jìn)一步刺激家居消費(fèi)。

基本面方面，繼續(xù)維持對(duì)家居板塊全年逐季改善的判斷，3-4月前端接單訂單轉(zhuǎn)化支撐2023Q2業(yè)績，預(yù)計(jì)2023Q2收入和利潤端同比增速落在雙位數(shù)以上，618數(shù)據(jù)看頭部品牌表現(xiàn)優(yōu)秀，需求持續(xù)回暖。

宏觀政策松動(dòng)，提振市場信心。

6月15日，央行開展2370億元MLF操作和20億元公開市場逆回購操作。其中，MLF操作中標(biāo)利率下降10個(gè)基點(diǎn)，由此前的2.75%下降至2.65%。MLF操作利率下降，充分釋放出加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策信號(hào)。

多部委釋放促消費(fèi)信號(hào)，6月15日，商務(wù)部表示將圍繞促進(jìn)汽車、家居、品牌消費(fèi)和餐飲業(yè)出臺(tái)針對(duì)性的配套舉措，持續(xù)辦好消費(fèi)活動(dòng)，將2023年定為“消費(fèi)提振年”;6月16日，國家發(fā)改委也表示將抓緊制定出臺(tái)恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的政策，持續(xù)改善消費(fèi)環(huán)境，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。

CCER即將重啟，林業(yè)相關(guān)板塊價(jià)值有望重估。

生態(tài)環(huán)境部在6月29日的新聞發(fā)布會(huì)上表示，力爭今年年內(nèi)盡早啟動(dòng)全國溫室氣體自愿減排交易市場，維護(hù)市場誠信、公平、透明。目前CCER重啟準(zhǔn)備工作進(jìn)展順利，市場啟動(dòng)所需的基礎(chǔ)設(shè)施已基本搭建完成，全國統(tǒng)一的自愿減排注冊登記系統(tǒng)和交易系統(tǒng)已完成初步驗(yàn)收，具備上線運(yùn)行的基本條件。林業(yè)碳匯、可再生能源、甲烷減排、節(jié)能增效等自愿減排項(xiàng)目將會(huì)進(jìn)入CCER市場，利好相關(guān)板塊價(jià)值重估。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

原材料價(jià)格波動(dòng)，地產(chǎn)銷售修復(fù)不達(dá)預(yù)期，疫情擾動(dòng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競爭加劇，重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。