騰訊（00700）入股永輝的背后，是騰訊加碼無人零售的野心

本文來自微信公眾號“零售老板內參”，作者重陽子。

核心導讀：

1.此前，永輝超級物種亮相騰訊全球合作伙伴大會，有何深意？

2.騰訊和京東的無界零售，會不會成為騰訊和永輝合作的參照？

3.若騰訊永輝合作，與阿里大潤發(fā)的聯(lián)手有何不同？

騰訊入股永輝這事，不能簡單照搬阿里入股高鑫零售去理解。

按照公司屬性和業(yè)務關系來看，對標阿里入股高鑫的事件，也是此前京東入股永輝。騰訊作為京東的持股方，可以說早已間接持有永輝股權（參見《附錄》）。

12月8日《財經(jīng)》雜志爆出，騰訊將入股永輝超市。上午永輝超市（601933）股價應聲瞬間漲停，中午，據(jù)證券時報報道，永輝超市回應騰訊入股傳聞稱，目前該事項雙方還僅處于商業(yè)合作商談階段，與超級物種的擴張并沒有必然聯(lián)系，也并未達成上述報道所描述的情形。公司午后將實施緊急停牌。

這一回應，至少證實了雙方正在商談的事實。

若此事最終落實，此次騰訊繞過京東直接投資永輝，即可以理解是“騰訊-京東-永輝”聯(lián)盟進一步的鞏固，也可以理解為騰訊的業(yè)務觸角已觸及到傳統(tǒng)實體業(yè)，還可以理解為騰訊與京東之間的業(yè)務融合，京東與永輝之間的業(yè)務整合，并不深入。 

這是一個涉及三家行業(yè)龍頭上市公司（永輝A股市值曾破千億，騰訊港股市值目前約3.74萬億，京東美股市值目前約為543億）的業(yè)務重構，其態(tài)勢不能簡單理解為騰訊為主導，永輝去配合。

這里面的關系重點在于，騰訊與京東之間，在會員、商品、服務、支付等觸達業(yè)務“人、貨、場”各層面的關鍵環(huán)節(jié)，均未貫穿打通。京東與永輝之間，兩年時間過去，永輝于京東依然不過是一個大B類商戶入駐的定位，距離業(yè)務全面融合，相互反哺還很遙遠。甚至雙方在資源共享層面，尚不及騰訊與美團的融合關系。 

從以上背景分析，騰訊入股永輝，是希望透過股權層面的控制，擺脫相互之間的業(yè)務壁壘和內部傾軋，讓騰訊在會員、流量、支付、線上線下體驗場景打通上，與永輝謀求一個更深入徹底的合作結果。 

別忘了，中國零售營收百強（上市公司）名單的前十名當中，已有六家，歸入到阿里系和騰訊系的麾下。

從股權上看（參見附錄），騰訊、永輝、京東、沃爾瑪這四家公司互有關聯(lián)，相互交錯。但是其交匯的節(jié)點是京東，它與另外三家都有戰(zhàn)略合作。

但是未來，騰訊會不會更多的走向前臺，讓這一陣營統(tǒng)一在“智慧零售”的大旗下？在京東今年的雙11啟動會上，人們或許對騰訊和京東聯(lián)合推出賦能品牌商的“京騰無界零售”解決方案印象深刻，彼時，騰訊社交廣告副總經(jīng)理張敏毅就明確表示：“微信小程序本身是非常重線下場景的，如果認為小程序最后只在線上，那是沒有真正理解小程序的內涵?！倍v無界零售解決方案就是騰訊進一步走到線下場景的一個明證。 

其實，騰訊賦能零售商的核心一點就是加強社交平臺與線下零售的聯(lián)動。因為通常來說，用戶在交易時會面臨是三塊不同的業(yè)務，一是電商平臺，二是線下門店，第三就是用的最多、占用戶55%以上時間的線上社交平臺，但遺憾的是，這三大業(yè)務之間是割裂的。正如張敏毅所說：“雖然圍繞零售行業(yè)線上線下融合的各種解決方案和概念層出不窮，但都沒有解決數(shù)據(jù)無法融合、場景無法貫通和交易無法同步三大難題。”

“京騰無界零售”解決方案可以看做是騰訊走到線下的一次試水?；诖耍v訊賦能線下零售已經(jīng)有了相關的試驗，此次與永輝進行商務合作洽談也有望進一步推動騰訊走到線下。

目前事件的最終進展，一切以公告為準。但是仔細梳理最近發(fā)生的動作，作者認為，我們仍舊可以大致判斷出永輝與騰訊可能的合作方向，包括如下四個“后手”：

支付端微信+APP，對抗支付寶

設想一下，阿里巴巴入股高鑫零售（大潤發(fā)）后，接下來可以預見的動作是對全國400多家大潤發(fā)門店的深入改造。作者之前的文章也指出，改造的思路和主導者很可能是盒馬鮮生的團隊。 

這就存在一個問題。盒馬鮮生的支付場景是完全以支付寶為主導的，作用之一當然是為了集納會員數(shù)據(jù)，但是也意味著，不聲不響的屏蔽了當下另外一個主流在線支付渠道——微信支付。盒馬鮮生加上三江購物，目前門店大多分布在華東，仍未形成全國范圍的完整覆蓋。這也是大潤發(fā)入局的重大價值所在。但是如果未來，大潤發(fā)也選擇以支付寶為主、排他性的支付方式，這對于騰訊微信，無疑不是一個好消息。 

對策之一，當然就是分庭抗禮。你有大潤發(fā)，我也有永輝。 

值得注意的是，根據(jù)聯(lián)商網(wǎng)的報道： 

在騰訊全球合作伙伴大會上，“超級物種”以ministore（小微店鋪）的形式展現(xiàn)，整體面積為160㎡；目前超級物種已經(jīng)孵化的鮭魚工坊、波龍工坊、麥子工坊、沙拉工坊、生蠔吧、詠悅匯、有機生活館等都以縮小版的形式出現(xiàn)在ministore內?？梢哉f，這家ministore匯聚了永輝超級物種所有的精華元素。

另外，消費者可在ministore內進行試吃，還可以使用微信、小程序進行掃碼購進行購物體驗。

這篇報道提到可以使用微信、小程序購物，并未提到支付寶。在此前開業(yè)的上海永輝超級物種首店中，也是主打微信支付。

騰訊加碼無人零售

無現(xiàn)金支付的手段普及，其實是無人零售發(fā)展的先決條件。這方面，永輝也沒有落下。

就在12月6日，永輝Bravo福州白馬萬科店正式開門營業(yè)。根據(jù)報道，這是永輝第一家改造升級后的未來2.0概念超市。據(jù)了解，這家店位于福州白馬萬科廣場地下負一層，店內取消了傳統(tǒng)的人工收銀臺，完全采用手機App掃碼+自助收銀機結賬的購物形式。

無人零售的競爭本質是科技發(fā)展水平的競爭。騰訊作為一家科技互聯(lián)網(wǎng)公司，從這個角度切入零售業(yè)顯然比從供應鏈角度更加輕車熟路。

在無人零售領域，微信有自己的特點，作者了解到，目前市場上的無人零售項目中，有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)只選擇了微信支付方式的。例如無人便利店Easy Go和函數(shù)空間fxBox，今年九月，筆者走訪Easy Go時了解到，Easy Go的進門和出門結算環(huán)節(jié)都用小程序完成，他們認為微信可以為門店提供數(shù)據(jù)分析、支付等一站式解決方案，因此暫不考慮用支付寶。無獨有偶，fxBox也只支持微信支付，據(jù)了解，fxBox方面希望能跟騰訊有更多的合作。

其他企業(yè)選擇用微信為支付渠道，畢竟與騰訊無直接關聯(lián)。由此可以合理想象，面對無人零售的趨勢，作為連接器的騰訊，需要入口切入更多的商業(yè)場景，來提供深層次的反饋。此前，京東也已經(jīng)涉及無人零售項目，但是京東畢竟是電商公司基因更為強大，不是傳統(tǒng)的線下零售企業(yè)，其對于線下場景的理解，還在摸索中。

剛剛涉水無人零售的永輝無人店，或是最佳的備選合作項目。

不過，各有各的護城河，阿里自己無人零售創(chuàng)新項目，比如阿里淘咖啡、未來智慧餐廳等，也只支持支付寶。

股權激勵或讓員工分享騰訊帶來的利好

近日，永輝超市發(fā)出公告：面向核心人員推出激勵計劃。內容如下：公告2017年限制性股票激勵計劃草案,擬授予包括戰(zhàn)略管理層、核心管理層、重要經(jīng)營層及核心業(yè)務骨干等在內的合計339名對象1.67億股限制性股票,約占總股本1.74%;授予價格4.58元/股;股票來源為公司從二級市場回購本公司A股普通股。

本次計劃激勵對象覆蓋公司核心管理團隊,將充分調動積極性,考核標準明確鎖定持續(xù)盈利能力。激勵對象覆蓋300多名核心人員,除管理層面外,對于業(yè)務層面授予比例近50%,激勵充分到位,利于上下形成合力。 

耐人尋味的是這次股權激勵發(fā)出的時間點。 

按照今日永輝的回應，永輝超市與騰訊的商業(yè)合作正在洽談中。如果雙方談判成功，這是明顯的利好消息，可以預見的是，永輝超市的市值會有一定的表現(xiàn)。

另一方面，永輝超市的市值已經(jīng)徘徊在千億市值的門口，也曾短暫過線。這一激勵計劃，也會振奮團隊士氣，增強公司上下凝聚力。

加之騰訊可能帶動的利好消息，這也意味著，永輝的高管和員工都有可能分享公司發(fā)展的果實。

這也說明了永輝超市創(chuàng)始人張軒松的心態(tài)。

平衡與去中心化，雙方理念不謀而合

說到張軒松，不能不提到他最近在清華大學的那次演講。

在演講的最后，張軒松說到這樣一段話：

在我們的發(fā)展過程中間，我們覺得整個發(fā)展過程不能過于以強勢的市場定位去推動我們的商業(yè)行為，所以我們想永輝的生態(tài)思考是如何打造一個生態(tài)的共榮圈，讓很多多元的企業(yè)都能在這個行業(yè)內發(fā)展。我們一定不會成為整個商業(yè)的略食者，我們應該成為商業(yè)這個生態(tài)過程中間的一個參與者，是一個帶動商業(yè)發(fā)展的物種，去推動整個商業(yè)的發(fā)展。

張軒松的核心思想，是強調生態(tài)的平衡性，這應該是一個多極的生態(tài)而不是一個“寡頭”主導的生態(tài)。這一點，和騰訊提出的“智慧零售”有不謀而合之處。 

11月8日消息，2017騰訊全球合作伙伴大會上，騰訊公布了智慧零售的想法。在會后的采訪中，騰訊公司副總裁林松濤這樣解釋智慧零售的內涵： 

“智慧零售的核心是騰訊把自己的能力輸出出來，但是核心的是去中心化。我們并不是致力于打造某一個中心化的產(chǎn)品。包括我們跟京東的合作，這是我們的產(chǎn)品的一部分，我們有很多的能力，還有包括流量和其他方面的閉環(huán)的合作，未來我們希望看到從智慧零售到線上和線下，還有隨著移動支付的發(fā)展，越來越多終端在冒出來?！?nbsp;

林松濤反復強調了“去中心化”，這與張軒松的“平衡論”只是詞語的表達差異，內涵十分接近。 

那么未來，這個生態(tài)究竟會怎樣，作者認為，這里面肯定少不了京東的身影。

騰訊、京東、永輝猜想：騰訊是生態(tài)服務商，京東是電商平臺，永輝是線下零售商，從到店（分線上和線下）——支付——促活，三個環(huán)節(jié)三個企業(yè)共同打通。

1.騰訊視角：通過訂閱號、小程序、微信支付等微信生態(tài)產(chǎn)品為京東和永輝輸出基礎服務能力；

2.永輝超市視角：把第三方電商業(yè)務交給京東，線上支付及會員管理借助騰訊來完成；

3.京東視角：京東到家與永輝、沃爾瑪都已經(jīng)開展了合作，這種合作模式彌補了到店客流的局限性，也可以PK盒馬的半小時送達。未來京東到家可能成為一個新的“通道”，京東商城、永輝、沃爾瑪可以共享配送資源和末端用戶數(shù)據(jù)。 

從這點來說，以會員社交為基因的騰訊，如何將旗下近10億全球微信用戶（騰訊2017年Q3財報公開數(shù)據(jù)），灌入到一個個豐富的線下消費體驗場景，是騰訊此次直接入股永輝的核心出發(fā)。在消費升級潮的帶引下，包括騰訊在內的任何公司，都需要為平臺內的會員，不斷導入可觸達、可循環(huán)的多場景體驗。這點，騰訊自己的財報也毫不諱言。 

目前，騰訊已在基于社交的微信公眾帳號、小程序、智慧交通、線下消費支付等多維場景下，延展騰訊會員體系的體驗場景觸角。騰訊入股永輝，目的絕不限于對標盒馬鮮生。騰訊的線下實體投資大幕，也才剛剛拉開。

巨頭們之間的合縱連橫，最后的效果會如何，還有待觀察和時間的檢驗，畢竟各懷心思和訴求，這方面也不乏前車之鑒。

以上分析只是根據(jù)已有信息的合理猜想，最終一切以公告為準。當然，聰明的你可以發(fā)現(xiàn)，有件事我們一字未提，就是所謂的生鮮問題。作者認為，這是騰訊永輝合作與阿里高鑫零售合作的區(qū)別之一。但是，可以確定的是，永輝和騰訊結盟，是遲早的事。不信，請看《附錄》。

附錄： 騰訊 、永輝、京東、沃爾瑪股權及合作關系一覽

A.永輝超市與京東：京東持有永輝超市10%股權 

2015年8月8日，永輝超市披露定增預案，京東與永輝超市達成戰(zhàn)略合作，京東以每股人民幣9元(約合1.45美元)的價格認購永輝超市新發(fā)行普通股，交易總金額為人民幣43.1億元(約合7億美元)。交易完成后，京東持有永輝超市10%股權，并向永輝超市董事會提名兩名董事(包括一名獨立董事)。此外，在當時，雙方還對外宣布，兩家達成戰(zhàn)略合作，主要通過聯(lián)合采購來強化供應鏈管理水平，繼續(xù)拓展O2O領域的發(fā)展機會，以及其他領域的潛在戰(zhàn)略合作。 

永輝超市2017年Q3財報顯示，截至今年三季度，京東系江蘇京東邦能投資管理有限公司與江蘇圓周電子商務有限公司持股比保持不變，為10%。 

其他股權變化：

2012年5月30日，永輝超市分別收到公司第一大股東張軒松和第二大股東民生超市的通知函。張軒松和民生超市通過大宗交易平臺分別增持和減持公司股票550萬股，占公司總股本的0.716%。上交所大宗交易信息顯示，該筆大宗交易的成交價為28元/股。

B.京東與沃爾瑪 

2017年2月3日 沃爾瑪增持京東A類股至12.1%，成為第三大股東 

京東今年2月3日遞交的美國證交會（SEC）文件顯示，美國零售巨頭沃爾瑪在去年末期增持了京東股權，截至2016年12月31日，沃爾瑪持有12.1%的京東A類普通股。沃爾瑪已取代高瓴資本成為京東第三大股東。目前京東最大的股東為騰訊，第二是劉強東。  

C.京東與騰訊 

2017年5月5日，京東股權曝光，第一大股東為騰訊

京東周一提交給美國證券交易委員會(SEC)的FORM 20-F文件顯示，截至今年2月28日，京東CEO劉強東持有公司15.8%的股份，擁有80%的投票權。文件顯示，截至今年2月28日，京東共擁有2,856,708,469股普通股。其中，A類普通股占2,386,326,636股，B類普通股占470,381,833股。

但實際上，騰訊才是京東的第一大股東。騰訊通過旗下黃河投資持有516,974,505股，持股比例18.1%，擁有投票權4.4%；此外，沃爾瑪持有289,053,746股京東股票，占股10.1%，擁有2.5%的投票權，為京東第三大股東。高瓴資本持有193,936,122股股票，占股6.8%，擁有1.6%的投票權，為京東第四大股東。

2014年3月20日 京東披露最新股權結構：劉強東持股比例達18.8%

通過與京東建立戰(zhàn)略合作關系，騰訊獲得351,678,637股京東普通股，成為第三大股東，持股比例為14.3%。

騰訊入股京東后，盡管劉強東股份受到稀釋，但持股數(shù)從18.4%依然增長至18.8%，此外，騰訊將所持投票權給了劉強東，使劉強東投票權由40.4%增長至51.2%。老虎基金持股比例則從之前的22.1%減少至為18.1%，投票權變?yōu)?8.1%。

2014年3月10日 騰訊與京東達成戰(zhàn)略合作 

3月10日，騰訊與京東聯(lián)合宣布，騰訊入股京東15%，成為其一個重要股東。雙方聯(lián)姻后，京東將保持獨立。 

公告顯示，騰訊向京東購買351,678,637普通股，占后者上市前普通股的15%。 

雙方資產(chǎn)將進行整合，騰訊支付2.14億美元現(xiàn)金，并將QQ網(wǎng)購，拍拍的電商和物流部門并入京東。易迅繼續(xù)以獨立品牌運營，京東會持易迅少數(shù)股權，同時持有其未來的獨家全部認購權。

雙方還將簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，其中，騰訊將向京東提供微信和手機QQ客戶端的一級入口位置及其他主要平臺的支持；雙方還將在在線支付服務方面進行合作。 

未來，騰訊將在京東進行首次公開招股時，以招股價認購京東額外的5%股份，此認購預計與京東的首次公開招股同時完成。（編輯：姜禹）