東方證券：機(jī)器人利好政策頻出 產(chǎn)業(yè)發(fā)展有望加速

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，參考?xì)v史周期，當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)或處下行周期的尾聲。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)器人行業(yè)基本面或已現(xiàn)邊際改善。23M1-5我國(guó)工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量18.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.3%，累計(jì)同比增速自22M4以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器替人和國(guó)產(chǎn)替代將是機(jī)器人行業(yè)的主要成長(zhǎng)動(dòng)力。近期機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策頻出，該行認(rèn)為機(jī)器人行業(yè)短期受益于周期、政策與主題的共振，長(zhǎng)期受到機(jī)器替人和國(guó)產(chǎn)替代邏輯的支撐，有望迎整體性發(fā)展機(jī)會(huì)。

東方證券主要觀點(diǎn)如下：

6月28日，北京市人民政府辦公廳印發(fā)《北京市機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案(2023—2025年)》，國(guó)內(nèi)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)再迎利好。

《方案》的主要目標(biāo)為，到2025年，本市機(jī)器人產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力大幅提升，培育100種高技術(shù)高附加值機(jī)器人產(chǎn)品、100種具有全國(guó)推廣價(jià)值的應(yīng)用場(chǎng)景，萬(wàn)人機(jī)器人擁有量達(dá)到世界領(lǐng)先水平，形成創(chuàng)新要素集聚、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)活躍的發(fā)展生態(tài)。全市機(jī)器人核心產(chǎn)業(yè)收入達(dá)到300億元以上，打造國(guó)內(nèi)領(lǐng)先、國(guó)際先進(jìn)的機(jī)器人產(chǎn)業(yè)集群。方案還特別提出聚焦發(fā)展機(jī)器人“1+4”產(chǎn)品體系，加緊布局人形機(jī)器人，帶動(dòng)醫(yī)療健康、協(xié)作、特種、物流四類(lèi)優(yōu)勢(shì)機(jī)器人產(chǎn)品躍升發(fā)展，實(shí)施百項(xiàng)機(jī)器人新品工程，打造智能驅(qū)動(dòng)、產(chǎn)研一體、開(kāi)放領(lǐng)先的創(chuàng)新產(chǎn)品體系。

2023年以來(lái)，國(guó)家和地方頻頻出臺(tái)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策，行業(yè)進(jìn)入政策紅利期。

1月，工信部等十七部門(mén)發(fā)布《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》，該方案明晰了“十四五”期間機(jī)器人行業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，包括到2025年，制造業(yè)機(jī)器人密度較2020年實(shí)現(xiàn)翻番，服務(wù)機(jī)器人、特種機(jī)器人行業(yè)應(yīng)用深度和廣度顯著提升等。3月，上海市經(jīng)濟(jì)和信息化委員會(huì)發(fā)布第一批《上海市智能機(jī)器人標(biāo)桿企業(yè)與應(yīng)用場(chǎng)景推薦目錄》，向全社會(huì)推廣智能機(jī)器人應(yīng)用范例。5月，深圳市人民政府辦公廳發(fā)布《深圳市加快推動(dòng)人工智能高質(zhì)量發(fā)展高水平應(yīng)用行動(dòng)方案(2023—2024年)》，提出推進(jìn)“千行百業(yè)+AI”，孵化高度智能化的生產(chǎn)機(jī)器人。6月，上海市人民政府辦公廳印發(fā)《上海市推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展三年行動(dòng)計(jì)劃(2023-2025 年)》，其中提及對(duì)機(jī)器人行業(yè)的多項(xiàng)引導(dǎo)政策。該行認(rèn)為近期國(guó)家及各大城市機(jī)器人相關(guān)政策頻出，有望加速機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

短期受益于制造業(yè)復(fù)蘇+政策催化+市場(chǎng)主題，長(zhǎng)期機(jī)器替人+國(guó)產(chǎn)替代提供成長(zhǎng)動(dòng)力，機(jī)器人行業(yè)有望迎整體性發(fā)展機(jī)會(huì)。

該行認(rèn)為，短期機(jī)器人行業(yè)的增長(zhǎng)邏輯主要來(lái)自于制造業(yè)復(fù)蘇預(yù)期、政策催化以及市場(chǎng)主題演繹。根據(jù)該行對(duì)PPI指數(shù)和PMI的復(fù)盤(pán)，我國(guó)制造業(yè)周期平均持續(xù)時(shí)間為3-4年，本輪下行周期始于2021M10，目前已持續(xù)一年半有余。該行認(rèn)為，參考?xì)v史周期，當(dāng)前我國(guó)制造業(yè)或處下行周期的尾聲。從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，機(jī)器人行業(yè)基本面或已現(xiàn)邊際改善。23M1-5我國(guó)工業(yè)機(jī)器人累計(jì)產(chǎn)量18.2萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)5.3%，累計(jì)同比增速自22M4以來(lái)首次轉(zhuǎn)正。長(zhǎng)期來(lái)看，機(jī)器替人和國(guó)產(chǎn)替代將是機(jī)器人行業(yè)的主要成長(zhǎng)動(dòng)力。我國(guó)老齡化趨勢(shì)愈發(fā)顯著，2022年人口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，在勞動(dòng)力減少和制造業(yè)用工成本增加的雙重壓力下，“機(jī)器替人”是大勢(shì)所趨。根據(jù)MIR的統(tǒng)計(jì)，23Q1工業(yè)機(jī)器人市場(chǎng)內(nèi)資廠商單季市場(chǎng)份額首次突破40%，達(dá)40.8%。該行認(rèn)為，隨著國(guó)產(chǎn)廠商技術(shù)know-how和下游應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)的不斷積累，疊加政策的支持，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程有望加速進(jìn)行。

建議關(guān)注：1)具備核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的零部件制造商，如綠的諧波(688017.SH)、雙環(huán)傳動(dòng)(002472.SZ)、中大力德(002896.SZ)、秦川機(jī)床(000837.SZ)、鼎智科技(873593.BJ)、鳴志電器(603728.SH)、禾川科技(688320.SH);2)縱向布局一體化的平臺(tái)型企業(yè)，如埃斯頓(002747.SZ)、匯川技術(shù)(300124.SZ)、埃夫特-U(688165.SH)、拓斯達(dá)(300607.SZ)、新時(shí)達(dá)(002527.SZ)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期、機(jī)器人相關(guān)政策落地效果不及預(yù)期、機(jī)器人技術(shù)進(jìn)步速度不及預(yù)期、全球機(jī)器人行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇