中泰國際：重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級 目標(biāo)價8.8港元

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰國際發(fā)布研究報告稱，重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級，目標(biāo)價8.8港元，并預(yù)計2024-25年財年股東凈利潤為0.9%及8.3%至22.6億及24.9億元，同比增長21.9%及10%。公司自來水項目建設(shè)持續(xù)，相關(guān)建設(shè)收入同比增長3.2%至41.7億元，同時，近年加強重視的直飲水業(yè)務(wù)快速擴展，2023年財年管道直飲水收入同比大幅增長99%，至13.1億元。長遠(yuǎn)未來，公司目標(biāo)管道直飲水收入與自來水收入看齊。另外，該行相信公司的分拆上市計劃將保持推進(jìn)，被分拆業(yè)務(wù)的潛在價值可被釋放，有利提升公司整體市值。

自來水運營增長及項目建設(shè)持續(xù)

公司收入同比上升9.6%至142.0億元，與中泰預(yù)計的138億元預(yù)測相若。自來水收入同比輕微下跌，因為內(nèi)地房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)不理想，但自來水運營則呈現(xiàn)增長。售水量及供水客戶數(shù)目則分別同比上升4.1%及4.9%至15.3億噸及784萬。自來水項目建設(shè)持續(xù)，相關(guān)建設(shè)收入同比增長3.2%至41.7億元。

管道直飲水業(yè)務(wù)快速擴展

公司近年加強重視的直飲水業(yè)務(wù)快速擴展。2023年財年管道直飲水收入(接駁+經(jīng)營+建設(shè))同比大幅增長99%至13.1億元(占公司總收入9.2%)，其中接駁、經(jīng)營、建設(shè)收入分別同比增長57.6%、95.5%、108.5%至1.7億、1.1億、10.3億元。服務(wù)人數(shù)由2022年財年的超過300萬增長至2023年財年的445萬以上，覆蓋22個省和直轄市，包含200多個縣市區(qū)。該行預(yù)計2024-25年財年管道直飲水收入分別同比上漲49.9%及39.8%至19.6億及27.4億元，公司總收入占比提升至12.2%及15.7%。長遠(yuǎn)未來，公司目標(biāo)管道直飲水收入與自來水收入看齊。

分拆上市計劃保持推進(jìn)

另一方面，中泰國際相信公司的分拆上市計劃保持推進(jìn)。公司于2021年12月公布將其自來水及管道直飲水業(yè)務(wù)分拆在香港主板上市，被分拆業(yè)務(wù)仍將是公司的附屬公司。余下業(yè)務(wù)包括污水處理留歸公司運營。分拆上市計劃去年受到疫情影響而進(jìn)展緩慢。如果將來成功分拆，被分拆業(yè)務(wù)的潛在價值可被釋放，有利提升公司整體市值。

值得一提的是，智通財經(jīng)APP獲悉，昨日晚間(6月28日)，中國水務(wù)發(fā)布分拆計劃公告，該公司建議分拆該公司全資附屬公司銀龍的股份于聯(lián)交所主板獨立上市，方式為全球發(fā)售及分派。銀龍股份獨立上市根據(jù)第15項應(yīng)用指引所指構(gòu)成公司分拆銀龍。公司已根據(jù)第15項應(yīng)用指引向聯(lián)交所呈交分拆建議，且聯(lián)交所已確認(rèn)公司可進(jìn)行建議分拆。據(jù)悉，分拆集團主要于中國從事城市供水及管道直飲水業(yè)務(wù)。