中泰國(guó)際：將信義能源(03868)評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入” 目標(biāo)價(jià)下調(diào)至2.88港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中泰國(guó)際發(fā)布研究報(bào)告稱，將信義能源(03868)評(píng)級(jí)上調(diào)至“買入”，更新了2022年現(xiàn)金流數(shù)字后，該行輕微調(diào)整2023-24年股東凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)，并新增2025年估算。考慮到供股集資所導(dǎo)致的攤薄效應(yīng)，該行分別下調(diào)2023-24年每股盈利預(yù)測(cè)4.0%及13.3%，維持16.8倍2023年目標(biāo)市盈率，相應(yīng)將目標(biāo)價(jià)由3港元調(diào)低至2.88港元，對(duì)應(yīng)5.9%2023年股息率。

報(bào)告提到，近期公司完成按供股價(jià)2.19港元的每十股供一股集資活動(dòng)，提升總股本10.0%，募集凈金額16.3億港元。這次集資可降低公司負(fù)債率，減輕于今年底前到期的28.9億港元銀行借款的償還壓力。該行預(yù)計(jì)公司凈負(fù)債率由2022年的26.9%下跌至2023年的19.2%。供股后，控股股東(包括信義玻璃(00868)、信義光能(00968)、其他關(guān)連人士)的持股比率變化不大，由75.25%輕微下跌至74.72%。

此外，由于產(chǎn)能增加，近月光伏中上游產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下跌，例如多晶硅及組件現(xiàn)貨均價(jià)年初至今分別下跌63.6%及20.0%至8.44美元/千克及0.16美元/瓦。這可降低光伏發(fā)電裝機(jī)成本，有利公司裝機(jī)容量增長(zhǎng)。根據(jù)該行了解，公司至今維持今年較保守的700-1,000MW并購(gòu)目標(biāo)，而其中約300MW已經(jīng)完成。去年公司完成520MW并購(gòu)，2022年累計(jì)裝機(jī)容量因此同比增加20.9%至3,014MW。按照目前目標(biāo)，2023年累計(jì)裝機(jī)容量將同比上升至少23.2%至3,715MW。在裝機(jī)成本回落下，該行不排除公司會(huì)加快并購(gòu)或提升目標(biāo)的可能性。