長城證券：原材料成本企穩(wěn)回落 助力PCB廠商業(yè)績改善

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，長城證券發(fā)布研究報(bào)告稱，銅作為PCB原材料中的重要組成部分，對產(chǎn)品成本影響較大。2023年4月以來，世界銅價(jià)逐步企穩(wěn)回落，隨著原材料價(jià)格逐步穩(wěn)定，各大廠商產(chǎn)能釋放加速，疊加下游應(yīng)用場景需求提升，將助力國內(nèi)PCB廠商業(yè)績持續(xù)改善。推薦標(biāo)的：奧士康(002755.SZ)、興森科技(002436.SZ)、勝宏科技(300476.SZ)、滬電股份(002463.SZ)等。

▍長城證券主要觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)能逐漸東移，國內(nèi)玩家持續(xù)發(fā)力，關(guān)注布局高景氣賽道企業(yè)。

PCB作為電子工業(yè)的重要基石，產(chǎn)能逐漸由歐美市場東移。目前，中國已成為全球PCB行業(yè)領(lǐng)先者，占全球PCB行業(yè)總產(chǎn)值的比例已由2000年的8.1%上升至2021年的54.6%。

國內(nèi)以興森科技、奧士康、崇達(dá)技術(shù)、勝宏科技為主的內(nèi)陸PCB廠商積極布局PCB板、IC載板及半導(dǎo)體板業(yè)務(wù)，加速產(chǎn)能建設(shè)，提高產(chǎn)能利用率。

下游應(yīng)用場景廣闊，AI+算力推動(dòng)PCB行業(yè)景氣度回升。

PCB作為電子信息的基礎(chǔ)行業(yè)，下游應(yīng)用領(lǐng)域廣闊，在通信、消費(fèi)電子、汽車電子、工控醫(yī)療及航空航天等場景均有廣泛的應(yīng)用。

隨著ChatGPT發(fā)布iOS手機(jī)端應(yīng)用，各大科技企業(yè)加速AI大模型應(yīng)用落地。AI服務(wù)器作為算力的基礎(chǔ)設(shè)施，將迎來技術(shù)能力與需求的同步提升，AI服務(wù)器PCB價(jià)值量也將顯著提升，為普通服務(wù)器PCB的5-6倍。

建議關(guān)注賽道和技術(shù)卡位，首先從賽道選擇來看，AI服務(wù)器PCB將帶動(dòng)高多層板以及高密度板需求快速增加;

同時(shí)，隨著新能源汽車滲透率持續(xù)提升，汽車領(lǐng)域PCB需求也將保持穩(wěn)定增長。從技術(shù)卡位來看，持續(xù)看好IC載板、HDI載板等板塊。建議關(guān)注深南電路、滬電股份等有產(chǎn)能及技術(shù)布局的國內(nèi)玩家。

原材料成本企穩(wěn)回降，疊加產(chǎn)能釋放，助力PCB廠商業(yè)績改善。

銅作為PCB原材料中的重要組成部分，對產(chǎn)品成本影響較大。2023年4月以來，世界銅價(jià)逐步企穩(wěn)回落，隨著原材料價(jià)格逐步穩(wěn)定，各大廠商產(chǎn)能釋放加速，疊加下游應(yīng)用場景需求提升，將助力國內(nèi)PCB廠商業(yè)績持續(xù)改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

下游市場需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);產(chǎn)能釋放不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);技術(shù)升級不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn);原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。