國農(nóng)證券：看好濱海投資(02886)今明兩年收入顯著增長 予“增持”評級 目標價2.2港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國農(nóng)證券發(fā)布研報稱，予濱海投資(02886)“增持”評級，目標價2.2港元。根據(jù)彭博顯示，綜合了港股、中國臺灣、南韓和日本的燃氣股市盈率數(shù)據(jù)，燃氣板塊平均市盈率為 19.71 ，平均市凈率為 1.35 倍，以行業(yè)計算濱海投資股值比市場較低，而且在內(nèi)地復蘇情況下，今明收入將有顯著增長。

據(jù)悉，濱海投資主要從事銷售管道燃氣業(yè)務。公司目前燃氣業(yè)務分布于全國七省二市，共擁有 40 家燃氣項目公司。公司 2022 年氣體銷量 14.33 億立方米，較 2021 年同比增長約 15%。在今年已簽約新使用者及潛在客戶的用氣需求提升下，公司預計 2023 年總銷氣量增長約 15%。

截至 2022 年底，公司累計用戶共 229.95萬戶，同比增長約 5%(其中工商業(yè)戶增長 14%，民用戶增長 5%)，在需求增長下，用戶人數(shù)在未來數(shù)年仍會持續(xù)增長。

國農(nóng)證券持續(xù)看好濱海投資，因燃氣需求持續(xù)上升。根據(jù)彭博新能源財經(jīng)預計，中國 2023 年夏季（4 月至 9 月）的天然氣需求將較上年同期增長 7%。預計受益經(jīng)濟回暖及國內(nèi)可獲取成本合理的天然氣供應量進一步提升，2023 年中國天然氣表觀消費量增速或提升至 5%左右，相對于 2022 年出現(xiàn)的負增長得到改善。

據(jù)國家發(fā)改委，2023年 4月，全國天然氣表觀消費量 317.9億立方米，同比增長 7.3%。1-4 月，全國天然氣表觀消費量 1292.6 億立方米，同比增長 4.1%。預計 2023年將恢復增長，達到歷史最高水準。

同時，內(nèi)地政策推動燃氣板塊。在“碳中和”的大背景下，現(xiàn)時內(nèi)地能源結構正邁向潔凈低碳轉(zhuǎn)型，預料對天然氣的需求將會持續(xù)上升，其中城市燃氣與工商戶天然氣是驅(qū)使天然氣使用率增長的主要動力。城市燃氣的使用率主要取決于城鎮(zhèn)化的水平。近年，內(nèi)地城市發(fā)展規(guī)劃加快，老舊城區(qū)經(jīng)改造后，天然氣輸送管道的數(shù)量增加，大大提升了天然氣的使用率。

值得關注的是，公司與中石化(00386)及泰達控股有著深度合作。大股東泰達股份(000652.SZ)近日增持公司股份。完成增持事項后，泰達股份間接擁有公司合共 5.41 億股普通股股份的權益，占公司股份40%。中石化亦為集團另一主要股東，持有集團 29.99%股份。

2022 年 6 月和 2023 年 5 月，泰達股份與中國石化連續(xù)簽訂《關于進一步推動濱海投資有限公司高品質(zhì)發(fā)展的框架協(xié)定》及《關于支援濱海投資完善產(chǎn)業(yè)鏈條的框架協(xié)定》，承諾在項目上提供資金及資源上提供協(xié)助，完善整個產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)揮各自優(yōu)勢，使濱海投資盡快成長為雙方天然氣清潔能源的戰(zhàn)略平臺。在兩大股東護航及支援下，相信日后可為公司提供不少機遇。

此外，今年2月濱海投資收購經(jīng)中石化液化天然氣的 2% 股權，總代價為約人民幣 1.93 億元。該項收購將有助滿足中國國家的天然氣儲氣調(diào)峰政策要求，保障合規(guī)及穩(wěn)定經(jīng)營天然氣業(yè)務，亦可無縫連接上游資源及下游市場，特別是天津的銷售市場，為集團主要潛在主要市場之一，更獲得支援視窗期的確認函件，預計將有助于完善集團產(chǎn)業(yè)鏈，提升集團競爭力，提供股東合理回報。

還有，公司與天津星城投資 (泰達股份有 50%股權)簽訂能源供應專案之合作框架協(xié)定。天津星城在八里臺建設還遷房 110 萬平方米，雙方就星城投資于八里臺鎮(zhèn)的開發(fā)建設項目的燃氣及供熱等能源配套服務達成合作意向并成立對接小組，共同推動由濱投天津提供能源供應配套之項目落地。

公司又與天津創(chuàng)業(yè)環(huán)保股份(01065)就八里臺鎮(zhèn)能源供應項目之供熱服務訂立戰(zhàn)略框架協(xié)議。根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，雙方達成合作意向，利用各自優(yōu)勢共同推動再生水源熱泵與燃氣鍋爐相結合的綜合能源供熱模式，為八里臺鎮(zhèn)及周邊區(qū)域提供供熱服務。