美聯(lián)儲(chǔ)未來政策路徑怎么走？華爾街議論紛紛 “新債王”堅(jiān)信不會(huì)再加息

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，在美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議上決定15個(gè)月來首次暫停加息，但隨后指出其準(zhǔn)備在今年再加息50個(gè)基點(diǎn)后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)是否已經(jīng)完成緊縮政策出現(xiàn)了分歧。而在雙線資本CEO、“新債王”杰弗里·岡拉克(Jeffrey Gundlach)看來，美聯(lián)儲(chǔ)將不會(huì)再繼續(xù)加息。

岡拉克在接受采訪時(shí)表示，盡管美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾暗示將恢復(fù)貨幣緊縮政策，但他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)繼續(xù)加息?！懊缆?lián)儲(chǔ)的言辭的確偏鷹派，但行動(dòng)并非如此，”岡拉克在采訪中稱，美聯(lián)儲(chǔ)目前處于一個(gè)“不錯(cuò)”的位置，但他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能已經(jīng)有點(diǎn)收緊過頭了。

岡拉克表示：“我在這里看到了一種趨勢(shì)，我不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)再次加息?！彼J(rèn)為，最近的就業(yè)數(shù)據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)并不像許多人認(rèn)為的那么強(qiáng)勁。

“就業(yè)崗位有所增加，但平均工作時(shí)間明顯減少?！辈⑶遥圃鞓I(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)的最新讀數(shù)也顯示出“嚴(yán)重衰退”。

岡拉克還對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的上漲持懷疑態(tài)度，他將其最近的牛市歸因于少數(shù)幾家公司的股票，這些公司的股票受到人工智能的炒作而上漲。他表示，對(duì)于剩下的成份股公司來說，“幾乎沒有什么利好因素”。

“坦率地說，股市正在顯示出狂熱的跡象，”他補(bǔ)充道，標(biāo)普500指數(shù)“真的被高估了?！?/p>

華爾街議論紛紛

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后公布的點(diǎn)陣圖顯示，政策制定者預(yù)計(jì)到今年年底關(guān)鍵利率將升至5.6%，高于3月份的5.1%，暗示未來還將有兩次25個(gè)基點(diǎn)的加息，這讓市場(chǎng)重新出現(xiàn)了美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息的預(yù)期。

富國銀行投資研究所全球固定收益策略主管Brian Rehling表示：“我確實(shí)覺得政策正在慢慢收緊，只是速度沒有美聯(lián)儲(chǔ)需要的那么快，不足以讓通脹降至他們的水平。就業(yè)市場(chǎng)確實(shí)必須走弱，這才是美聯(lián)儲(chǔ)所需要的。”

Rehling補(bǔ)充道：“市場(chǎng)認(rèn)為通脹將大幅下降，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)投降，從而停止加息，甚至開始降息。但我認(rèn)為這是不正確的。我就是不這么認(rèn)為。”

“市場(chǎng)只想著上漲。我不知道人們是否只是厭倦了等待經(jīng)濟(jì)衰退?！?/p>

高盛資產(chǎn)管理全球固定收益聯(lián)席主管Whitney Watson指出，此次暫停加息的決策和最近的勞動(dòng)力市場(chǎng)以及通脹的數(shù)據(jù)一致?？紤]到經(jīng)濟(jì)的持續(xù)韌性，美聯(lián)儲(chǔ)即使可能未來再加息兩次，也不足為奇。

Watson稱：“事實(shí)證明美國經(jīng)濟(jì)有韌性，銀行業(yè)壓力帶來的下行風(fēng)險(xiǎn)消減，債務(wù)上限的不確定性已成過去式，因此，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能需要進(jìn)一步收緊貨幣、以及將利率峰值預(yù)期從5.1%上調(diào)到5.6%，我們并不意外。”

太平洋投資管理公司投資組合經(jīng)理Michael Cudzil表示：“美聯(lián)儲(chǔ)顯然試圖發(fā)出一個(gè)鷹派的信息，即他們還沒有完全完成緊縮政策，他們認(rèn)為在通脹問題上還沒有取得足夠的進(jìn)展?！?/p>

杰富瑞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simon稱：“在美聯(lián)儲(chǔ)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被向上修正，核心通脹預(yù)測(cè)也被向上修正，這與點(diǎn)陣圖中美聯(lián)儲(chǔ)將把利率在更長(zhǎng)時(shí)間維持在高位的含義一致。我們目前的基本預(yù)期仍然是，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)進(jìn)一步加息，但未來加息將取決于即將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)?！?/p>

MLIV Pulse的最新調(diào)查也顯示，多數(shù)投資者(70%)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)加息，剩下30%的人表示，利率已經(jīng)見頂。而當(dāng)被問及美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)開始降息時(shí)，約56%的人表示要到2024年第二季度或更晚才會(huì)開始降息，而約35%的人認(rèn)為明年頭三個(gè)月就會(huì)開始降息。十分之一的人認(rèn)為是2023年第四季度。

不過，也有分析人士并不相信借貸成本會(huì)像美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)的那樣上升，他們認(rèn)為這將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

Citadel Securities線性利率全球主管Michael de Pass表示，美聯(lián)儲(chǔ)在年底前大舉加息的預(yù)期，可能是為了抑制債券市場(chǎng)對(duì)未來幾個(gè)月降息的預(yù)期。

Annex Wealth Management首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brian Jacobsen表示，“如果他們真的重新開始加息，并在今年不僅加息一次，而且兩次，那么他們確實(shí)有可能給經(jīng)濟(jì)帶來更大的問題。”

景順預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在今年余下時(shí)間保持利率不變。景順首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家Turgut Kisinbay認(rèn)為通脹率有可能會(huì)在3%左右，但低于3%的可能性低。我們認(rèn)為導(dǎo)致近期通脹上漲的因素現(xiàn)在正在減退，預(yù)計(jì)通脹率將在今年夏季恢復(fù)正常水平?！?/p>